<<
>>

2.1 Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия с учетом инфляционных и других факторов

Анализ экономических показателей позволяет оценить финансовую ус­тойчивость субъекта экономики, его платежеспособность и ликвидность. Он может быть использован в качестве инструмента предварительной проверки при выборе направления инвестирования или возможных вариантов орга­низации деятельности, а также при прогнозировании будущих финансовых условий и ожидаемых результатов.

Оценка финансового состояния и его устойчивости предполагает реали­зацию разработанной методики на практических материалах. Выбор объекта исследования обусловлен общей характеристикой, в основе которой нахо­дится производственная деятельность.

Характер деятельности отражается в балансе субъекта экономики и в финансовых результатах, поэтому объединяющим типовым признаком явля­ется структура баланса, свойственная хозяйствующим субъектам с фондоем­ким производством. Как показывают исследования, структура баланса таких предприятий, как ОАО "ЧАЗ", ОАО "ЧЗПТ", ОАО "ЧЭАЗ" - предприятия с производственной деятельностью Чувашской Республики, имеет общие чер­ты: значительную долю (50% — 60%) занимают внеоборотные активы, а в пассиве — капитал и резервы (80%). В структуре финансовых результатов предприятий доля себестоимости продукции достаточна высока.

Исследуемое предприятие ОАО "ЧЭАЗ" (Чебоксарский электроаппарат- ный завод) было вывезено из г. Харькова во время войны. В г. Чебоксары

предприятие начало функционировать в декабре 1941 года и через три месяца уже выпустило свою первую продукцию.

В настоящее время ОАО "ЧЭАЗ" работает на двух рынках: промышлен­ной электротехнической продукции и товаров народного потребления. При этом основным направлением является производство промышленной про­дукции, а производство товаров народного потребления носит вспомогатель­ный характер.

Основными видами деятельности этого предприятия являются: произ­водство и реализация продукции производственно-технического назначения, потребительских товаров, выполнение работ и оказание услуг в соответствии со специализацией на договорной основе, в т.ч.

для государственных нужд; разработка и производство составных частей электротехнического и элек­тронного оборудования для вооружения и военной техники; проведение на­учно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, относящихся к его деятельности; разработка и внедрение новых прогрессивных видов тех­ники и технологий; подготовка и освоение новых видов продукции, работ, услуг и технологий их выполнения; введение внешней экономической дея­тельности; осуществление операций по экспорту, импорту товаров, машин, оборудования и научно-технических услуг, развитие новых форм взаимовы­годных внешнеэкономических связей, торгово-экономического и научно- технического сотрудничества с зарубежными фирмами; осуществление в со­ответствии с законодательством инвестиционной деятельности, включая эмиссию собственных ценных бумаг; другие виды деятельности, не запре­щенные законодательством.

ОАО "ЧЭАЗ" на сегодняшний день является наиболее значимым в Рос­сии предприятием электротехнической промышленности. Основы для этого были заложены в годы СССР, когда за счет концентрации государственных средств была возможность создавать подобные гиганты, оказывающие влия­ние практически на все сегменты рынка электротехнической промышленно­

сти. Была создана законченная система, включающая в себя проектирование (с постоянным обновлением) электротехнической продукции, ее производст­во, подготовку квалифицированных кадров. На базе ОАО "ЧЭАЗ" был создан Всероссийский НИИ релестроения ("ВНИИР"), являющийся главным разра­ботчиком по большинству видов низко- и высоковольтного оборудования. Для обеспечения завода квалифицированными кадрами была создана учебная база на основе высших и средних специальных учебных заведений г. Чебок­сары.

ОАО "ЧЭАЗ" в 2004 г. внедрил в производство 17 новых видов продук­ции, из них 3 — товары народного потребления.

Являясь крупным современным предприятием, ОАО "ЧАЗ"— безуслов­ный лидер отечественного машиностроения в производстве запасных частей к ходовым системам промышленной, сельскохозяйственной и трелевочной гусеничной техники, а также узлов и деталей для тракторов, комбайнов и ав­томобилей с ежегодным объемом производства более 2 млрд, рублей.

Нема­лая часть выпускаемой продукции поставляется на сборочные конвейеры ве­дущих тракторостроительных, экскаваторных, моторостроительных, а также автомобилестроительных предприятий России и СНГ.

Управленческий, технический и производственный потенциал предпри­ятия обеспечивает производство конкурентоспособной продукции в необхо­димых объемах. Завод за счет собственных средств из года в год вкладывает и наращивает инвестиции в техническое развитие.

За последние 7 лет предприятие обновило ассортимент выпускаемой продукции более чем на 80%, в том числе только за 1998-1999 годы на заводе было разработано и освоено производство 98 наименований новых изделий. В последние годы ассортимент продукции был обновлен на 6,5%. На заводе внедрена система качества в соответствии с требованиями международного стандарта ИСО-9001.

Выпускаемая заводом продукция (гусеничные цепи, катки опорные, ко­

леса ведущие) поставляется на экспорт для таких мировых гигантов машино­строения, как Caterpillar и FIAT. У завода также существуют многолетние прямые связи с зарубежными фирмами Италии, Китая, Польши, Литвы, Лат­вии и стран СНГ.

ОАО "ЧЗПТ" является одним из лидеров по выпуску многопрофильных промышленных тракторов, которыми успешно пользуются предприятия топ­ливно-энергетического комплекса, золотодобывающей, нефтегазовой, уголь­ной, горнорудной отраслей, строительной индустрии и дорожного хозяйства не только России, но и Европы.

На заводе значительно расширилась гамма производимой заводом тех­ники - на производство поставлены новые модели бульдозерно- рыхлительных агрегатов, трубоукладчиков и колесных тракторов. Потреби­телями продукции являются Украина, Казахстан, Узбекистан, а также страны ближнего Востока.

Для осуществления анализа необходимы сопоставимые данные о фи­нансовых результатах. Так как предприятия функционировали в условиях высокой инфляции[I] данные бухгалтерской отчетности до приведения их в сопоставимый вид неприемлемы для проведения данного анализа.

В связи с этим откорректируем данные о прибылях (убытках) и приведем их в сопоста­вимый вид, используя следующую методику.

Первоначально необходимо определить прибыль (убыток) от обесцени­вания "денежных" статей баланса. К таким статьям относятся:

- долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения;

- краткосрочная и долгосрочная дебиторская задолженность;

- НДС по приобретенным ценностям;

- денежные средства;

- долгосрочные и краткосрочные заемные средства;

- кредиторская задолженность.

Потери (выгоды) свойственны всем "денежным" статьям и их можно от­разить следующим образом.

где Пдснх — прибыль (убыток) от "денежной" статьи у, выраженная в реаль­ных рублях с покупательной способностью на начало периода;

Zx— множитель, равный -1, если статья х находится в активе баланса, или 1, если статья х принадлежит пассиву баланса;

Pdcx — средний размер "денежной" статьи х;

I — индекс инфляции.

В связи с тем, что прибыль или убыток необходимо определить в но­минальных рублях (или в реальных рублях с покупательной способностью на конец периода) формулу (2.1.1) нужно преобразовать, умножив правую ее часть на индекс инфляции.

где Пдскх — прибыль (убыток) от "денежной" статьи у, выраженная в реаль­ных рублях с покупательной способностью на конец периода.

Средняя величина "денежной" статьи определяется как средняя между ее размером на начало и конец отчетного периода. Тогда формулу (2.1.2) можно записать следующим образом:

Следует отметить, что при определении прибыли (убытка) от дебитор­ской и кредиторской задолженности при расчетах не следует брать во внима­ние дебиторскую задолженность покупателей и кредиторскую задолженность поставщиков, так как прибыль от этих статей уже отражена в отчете о фи­нансовых результатах в виде более высокого объема реализации и себестои­мости товаров.

По формуле определим прибыль (убыток) от обесценивания каждой де­

нежной статьи баланса за последние три года, а результаты расчетов офор­мим в табл. 2.1.1.

Приведем расчет прибыли (убытка) от обесценивания "денежных" ста­тей баланса ОАО "ЧЭАЗ":

1) Долгосрочные финансовые вложения на конец 2003 г.:

2) Краткосрочные финансовые вложения:

3) НДС по приобретенным ценностям:

5) Краткосрочная дебиторская задолженность:

6) Денежные средства:

8) Краткосрочные заемные средства:

9) Кредиторская задолженность:

Совокупное влияние инфляции на "денежные" статьи баланса вызывает увеличение прибыли, так как преобладают "денежные" статьи пассива, по­вышающие покупательную способность денежных средств. Однако за ис­следуемый период эта сумма имеет тенденцию к снижению (см. табл. 2.1.1) в связи с замедлением темпов роста инфляции.

Таблица 2.1.1.

Определение прибыли (убытка) ОАО "ЧЭАЗ"

от обесценивания "денежных" статей за 2000-2003 гг., тыс. руб.

"Денежные" статьи Прибыль (убыток)
Годы
2000 2001 2002 2003
1.
Долгосрочные финансовые вложения
-6842 -4162 -4707 -3989
2. Краткосрочные финансовые вложения -4108 -1296 -71 -174
3. НДС по приобретенным ценностям -1484 -1018 -938 -1139
4. Долгосрочная дебиторская задолжен­ность -5314 -2392 - -
5. Краткосрочная дебиторская задолжен­ность -13500 -9447 -10143 -8459
6. Денежные средства -1143 -1585 -2533 -4295
7. Долгосрочные заемные средства - - - 58
8. Краткосрочные заемные средства 1167 8696 6737 1711
9. Кредиторская задолженность 28767 13792 12298 14919
Итого по всем "денежным" статьям: -2457 2589 643 -1368

В ОАО "ЧЭАЗ" в 2000 и 2003 годах влияние инфляции вызвало умень­шение прибыли, так как в эти годы преобладали "денежные" статьи актива баланса.

Аналогичный расчет проведем для ОАО "ЧАЗ" и ОАО "ЧЗПТ", резуль­таты которого представлены в приложениях 2.1.1., 2.1.2.

Влияние инфляции на "денежные" статьи баланса в ОАО "ЧАЗ" вызы­вает увеличение прибыли, так как преобладают "денежные" статьи пассива, повышающие покупательную способность денежных средств. Однако за ис­следуемый период эта сумма имеет тенденцию к снижению в связи с замед­лением темпов роста цен.

В структуре баланса ОАО "ЧЗПТ" преобладают «денежные» статьи пас­сива, поэтому влияние инфляции вызвало рост прибыли. Следует отметить, что заметна тенденция роста прибыли в результате снижения денежных ста­

тей актива баланса, однако увеличение долгосрочных и краткосрочных фи­нансовых вложений в 2002 г. вызвало уменьшение суммы прибыли, а 2003 г. наблюдается увеличение прибыли.

Используя бухгалтерскую отчетность, определим реальную (выражен­ную в рублях с покупательной способностью на конец каждого года) балан­совую и чистую прибыль предприятия в 2000-2003 гг.

Для расчета необходимой корректировки показателей используем табл. 2.1.2 и следующую методику пересчета: корректировке подлежат не все статьи формирования прибыли. В частности, мы считаем, что не должен производиться пересчет статей по внереализационным операциям, так как денежные средства по ним обычно поступают в конце отчетного периода, т.е. в момент выявления финансового результата.

Наша задача состоит в определении множителей, по которым будет происходить корректировка и приведение прибыли к уровню цен на конец отчетного периода. Для этого рассмотрим процесс формирования каждой статьи.

Выручка от реализации (без НДС и акцизов) формируется ежедневно и представляет собой денежное выражение оборота по выбытию товарных за­пасов.

Бухгалтерские данные за отчетный период, отраженные в ценах на мо­мент выбытия запасов, можно записать следующим образом.

где Вз — оборот по выбытию запасов за отчетный период по данным бухгал­терской отчетности;

Взк —оборот по выбытию запасов на к-й день;

χ∙ — число дней в отчетном периоде.

Данные о выбытии запасов в ценах на конец отчетного периода можно записать в следующем виде.

где Взр - оборот по выбытию запасов за отчетный период в ценах на конец отчетного периода;

Взрк - оборот по выбытию запасов на к-й день в ценах на конец отчет­ного периода.

Данные бухгалтерской отчетности по дням можно преобразовать к мас­штабу цен на конец отчетного периода следующим образом.

Отсюда можно получить следующую систему:

Пользуясь системой (2.1.7), можно преобразовать формулу (2.1.4):

Так как оборот по выбытию в постоянных ценах каждый день примерно одинаковый, то формулу (2.1.8) запишем следующим образом:

где Взрі — оборот по выбытию в первый и каждый последующий день, вы­раженный в ценах на конец отчетного периода.

Отсюда оборот по выбытию основных запасов каждый день можно представить таким образом:

64

Тогда оборот по выбытию запасов за отчетный период, выраженный в ценах на конец отчетного периода, можно представить в следующем виде:

Таким образом, для корректировки выручки от реализации можно ис­пользовать формулу (2.1.11). Тогда множитель этой статьи Mi можно запи­сать следующим образом:

Себестоимость продукции, работ, услуг — это затраты предприятий на закупку сырья, материалов, или денежное выражение оборота по формиро­ванию товарных запасов. Процесс формирования товарных запасов аналоги­чен процессу реализации товаров с той разницей, что пополнение запасов может происходить как каждый день, так и реже. Материальные затраты в натуральном выражении имеют место каждый день, но их начисление проис­ходит обычно в конце месяца. Процесс начисления материальных затрат ана­логичен процессу выбытия запасов. Поэтому откорректировать этот вид за­трат можно по формуле. Начисление заработной платы и отчисления на со­циальные нужды происходят один раз в месяц. Износ основных средств так­же начисляется раз в месяц. В связи с этим множитель М2можно определить в следующем виде.

Прочие коммерческие затраты и управленческие расходы невелики, но это не означает, что можно пренебречь влиянием инфляции на них. Частота

этих расходов не известна, но чаще всего они начисляются в конце каждого месяца. Таким образом, множители Мз и М4 также будут равны множителю М2.

Налог на прибыль определяется в конце отчетного периода, но платежи по нему могут осуществляться как ежемесячно, так и ежеквартально. В связи с этим для расчета множителя М5 необходимо использовать следующую формулу:

где т — число платежей по налогу на прибыль в отчетном периоде

В данной работе расчеты представлены по ОАО "ЧЭАЗ", по остальным предприятиям все таблицы с расчетами приводятся в приложениях.

Для пересчета выручки от реализации, а также других статей табл. 2.1.2. необходимо использовать общий индекс инфляции, так как в данном случае рассчитываются финансовые потоки, формирующие прибыль, а не стоимость имущества. Рассчитаем множители, с помощью которых будет производить­ся корректировка чистой выручки:

I. Определим объем чистой реальной выручки в 2000-2003 гг.

B0p = 673758 х 1,1725 = 78998 Цтыс.руб.)

Bxp = 800082 X 1,0997 = 879850(τ?c.∕2y6.)

B2p = 822483 X 1,0842 = &9\136(тыс.руб.)

B3p = 1167679 X 1,0802 = 12613327(тыс.руб.),

где B0p—объем реальной выручки в 2000 г.;

B,p—объем реальной выручки в 2001 г.;

B2p—объем реальной выручки в 2002 г.;

B3p— объем реальной выручки в 2003 г.

Таблица 2.1.2.

Определение реальной величины балансовой и чистой прибыли

ОАО "ЧЭАЗ" за 2000-2003 гг., тыс. руб.

Показатели В ценах на конец года
2000 2001 2002 2003
1. Выручка от реализации (без НДС и акцизов) 789981 879850 891736 1261327
2. Себестоимость продукции, работ, услуг 491902 541591 560926 809065
3. Коммерческие расходы 11455 12929 16792 31682
4. Управленческие расходы 126352 162542 225435 264106
5. Прибыль (убыток) от реализации продукции 160272 162788 88583 156474
6. Проценты к получению - 1 19 39
7. Проценты к уплате - 2423 3046 1035
8. Доходы от участия в других организациях 1322 2077 766 24956
9. Прочие операционные доходы 7896 5040 6887 1146
10. Прочие операционные расходы 19568 20975 14376 17538
11. Прибыль (убыток) от финансово - хозяйственной деятельности 149922 146508 78833 164012
12. Прочие внереализационные доходы 1869 1279 3558 4881
13. Прочие внереализационные расходы 3277 6254 24274 24012
14. Прибыль (убыток) от инфляционного влияния на "денежные" статьи баланса -2457 2589 643 -1368
15. Балансовая прибыль 146057 144122 58760 143513
16. Налог на прибыль 30663 28720 18779 34685
17. Чистая прибыль 115394 115402 39981 108828

Прежде чем рассчитать реальную величину затрат по формуле, опреде­лим множители, с помощью которых они будут скорректированы.

67

II. Себестоимость продукции в 2000-2003 гг.

C0 = 425006 х 1,1574 = 491 902(тыс.руб.)

C1 = 496281X 1,0913 = 54159\(тыс.руб.)

C2 = 520726 X 1,0772 = 560926(тыс.руб.)

C3 = 753670 X 1,0735 = 809065(тыс.руб.),

где C0— себестоимость продукции в 2000 г.;

C1— себестоимость продукции в 2001 г.;

C2— себестоимость продукции в 2002 г.;

C3— себестоимость продукции в 2003 г.

Для корректировки суммы налога на прибыль и необходимо рассчитать третий множитель. Так как авансовые платежи налога на прибыль произво­дились ежемесячно, его числовое значение совпадет со вторым множителем. Итак, рассчитаем реальные платежи налога на прибыль.

НП°= 26493 X 1,1574 = 30663(тыс.руб.)

HIJi = 26317 X 1,0913 = 28720(тыс.руб.)

НП2= 17433 X 1,0772 = 18779(тыс.руб.)

НП3= 32310 X 1,0735 = 34685(тыс.руб.) где НП° —реальные платежи налога на прибыль в 2000 г.;

НП1—реальные платежи налога на прибыль в 2001 г.;

2—реальные платежи налога на прибыль в 2002г.;

HIJ3—реальные платежи налога на прибыль в 2003г.

Реальная величина чистой прибыли ОАО "Чебоксарский электроаппа- ратный завод" в 2003 г. составила 109 млн. руб.

Аналогично рассчитаем реальную величину прибыли для ОАО "ЧАЗ" и ОАО "ЧЗПТ". Результаты расчетов даны в прил. 2.1.З., 2.1.4.

Реальная величина прибыли ОАО "Чебоксарский агрегатный завод" на конец 2003 г. составила 144 млн. руб., а ОАО "Чебоксарский завод промыш­ленных тракторов" — 221 млн. руб.

В табл. 2.1.2. представлены данные о реальных суммах дохода, затрат и прибыли, рассчитанных на конец каждого года. Метод корректировки по­казателей финансовых результатов позволяет получить оценку влияния ин­фляции не только по каждому показателю, но и учесть влияние на балансо­вую прибыль «денежных» статей баланса. Это еще раз подтверждает мысль о том, что снижение покупательной способности денежных средств, находя­щихся в активе баланса, приводит предприятие к убытку. Для проведения сравнительного анализа показателей чистой и балансовой прибыли эти дан­ные необходимо привести к концу 2003 года.

Оформим вычисления в табл. 2.1.3. Во 2, 3 и 6 колонки табл. 2.1.3. дан­ные заносятся из таблицы 2.1.2. В 4 и 5 колонки необходимо занести приве­денные к 2003 г. данные за 2000-2002 гг.

Приведение статей можно осуществить по формуле, на примере приве­дения данных о выручке в 2000-2002 гг. к 2003 г.

Bpo = Bpox Iix І2Х Із= 789981 х 1,214х 1,179 х 1,17 = 1322925 (тыс. руб.)

Bpi = Bpi xhxh = 879850х 1,179 х 1,17 = 1213691 (тыс. руб.) Bp2 = Bp2xI3 =891736 х 1,17 = 1043331 (тыс. руб.), yj∖q Bp0- выручка от реализации за 2000 г. в сопоставимых ценах;

Bpi-выручка от реализации за 2001 г. в сопоставимых ценах;

Вр2 - выручка от реализации за 2002 г. в сопоставимых ценах;

11- индекс цен 2001 г.;

12- индекс цен 2002 г.;

Із - индекс цен 2003 г.

Аналогичным образом можно рассчитать и другие статьи.

Таблица 2.1.3.

Определение влияния инфляции на прибыли ОАО "ЧЭАЗ"

в 2000-2002 гг., тыс. руб.

Показатели По данным табл. 2.1.2 В сопоставимых единицах
Годы
2000 2001 2002 2000 2001 2002 2003
1. Выручка от реализации (без НДС и акцизов) 789981 879850 891736 1322925 1213691 1043331 1261327
2. Себестоимость продукции, работ, услуг. 491902 541591 560926 823753 747087 656283 809065
3. Прибыль от реализации продукции 160272 162788 88583 268397 224555 103642 156474
4 Прибыль от финансово­хозяйственной деятельности 149922 146508 78833 251064 202098 92235 164012
5. Прочие внереализацион­ные доходы 1869 1279 3558 3130 1764 4163 4881
6. Прочие внереализацион­ные расходы 3277 6254 24274 5488 8627 28401 24012
7. Прибыль от инфляцион­ного обесценения «денежных» статей -2457 2589 643 -4115 3571 752 -1368
8. Балансовая прибыль (убыток) 146057 144122 58760 244581 198806 68749 143513
9. Чистая прибыль 115394 115402 39981 213918 170086 49970 108828

В табл. 2.1.3. представлены реальные данные о формировании прибыли в 2000-2003 гг., исчисленные на конец 2003 года. Таким образом, в нашем распоряжении имеется вся необходимая информация для проведения анали­за динамики чистой и балансовой прибыли, а также факторного ее ис­следования.

В табл. 2.1.4. дается относительное изменение доходов, затрат и прибы­

лей. Во 2, 3, 4, 5 колонки табл. 2.1.4. данные заносятся из таблицы 2.1.З., в 6, 7, 8 колонках отражаются относительные изменения каждой статьи.

Корректировка доходов, затрат и прибылей ОАО "ЧЭАЗ" создает ус­ловия для наиболее достоверного анализа. Он показал, что уменьшение при­были от реализации продукции в 2001-2002 гг. в первую очередь связано со снижением выручки и ростом себестоимости продукции. Однако в 2003 г. отмечается увеличение выручки от реализации на 21% при снижении себе­стоимости на 23%, что вызвало рост прибыли от реализации в 1,5 раза.

Таблица 2.1.4.

Изменение доходов, затрат и прибыли ОАО "ЧЭАЗ" за 2000-2003 гг., тыс. руб.

Показатели Годы Темп изменения, %
2000 2001 2002 2003 2001г. к 2000 г. 2002 г. к

2001 г.

2003 г. к

2000 г.

1 2 3 4 5 6 7 8
1. Выручка от реализа­ции (без НДС и акцизов) 1322925 1213691 1043331 1261327 91,7 86,0 120,9
2. Себестоимость про­дукции, работ, услуг 823753 747087 656283 809065 90,7 87,8 123,3
3. Прибыль от реализа­ции продукции 268397 224555 103642 156474 83,7 46,2 151,0
4 Прибыль от финансо­во-хозяйственной дея­тельности 251064 202098 92235 164012 80,5 45,6 177,8
5. Прочие внереализа­ционные доходы 3130 1764 4163 4881 56,4 В 2,4 р. 117,3
6. Прочие внереализа-' ционные расходы 5488 8627 28401 24012 157,2 В 3,3 р. 84,5
7. Прибыль от инфля­ционного обесценива­ния «денежных» статей -4115 3571 752 -1368 - 21,1 -
8. Балансовая прибыль (убыток) 244581 198806 68749 143513 81,3 34,6 в 2,1 р.
9. Чистая прибыль 213918 170086 49970 108828 79,5 29,4 в 2,2 р.

Положительным фактором, повышающим финансовые результаты, яв­ляется рост внереализационных доходов на 17,3% при уменьшении внереа­лизационных расходов на 15,5%. Хотя этот фактор не является результатом основной деятельности, но чистая прибыль ОАО "ЧЭАЗ" возросла 2,2 раза.

Приведение данных, представленных в табл. 2.1.4., на основе вышеиз­ложенной методики, обеспечивает сопоставимость результатов различных периодов. В процессе анализа устанавливается двоякое влияние инфляции: с одной стороны, происходит увеличение денежных потоков, с другой - их обесценение. Поэтому результаты анализа влияния инфляции на устойчи­вость предприятия следует использовать при разработке финансовой страте­гии предприятия.

В 2003 г. чистая прибыль ОАО "ЧАЗ" увеличилась на 2,4%, за счет про­чих операционных доходов. Снижение прибыли от реализации на 10,3% вы­звано снижением выручки на 8% при уменьшении себестоимости на 7,6%. Отрицательным фактором в деятельности предприятия является рост внереа­лизационных расходов в 18% (см. прил. 2.1.7.).

ОАО "ЧЗПТ" в 2003 г. получило чистой прибыли на 65% больше, чем в предшествующем году. Это объясняется ростом прочих операционных дохо­дов (см. прил. 2.1.8.).

Для расчета коэффициентов рентабельности за 2000-2003 гг. необходима информация не только о реальной чистой и балансовой прибыли, но и иму­ществе предприятия, которое отражено в балансе. Так как данные бух­галтерской отчетности в результате инфляционного роста цен были искаже­ны, бухгалтерский баланс предприятия нуждается в корректировке. На осно­вании нашей методики была произведена корректировка бухгалтерских ба­лансов за последние три года, результаты пересчета отражены в табл. 2.1.5.

Баланс отражает деятельность предприятия, которая динамична, поэто­му расчет влияния инфляции должен учитывать это постоянное движение.

Универсальная формула корректировки "неденежных" статей баланса

имеет следующий вид:

где Cp — пересчитанная статья баланса на конец отчетного периода;

Сб —статья баланса по данным бухгалтерского учета на конец от­четного периода;

I — индекс инфляции на момент анализа, исчисленный с момента фор­мирования статьи баланса.

Рассматривая "неденежные" статьи бухгалтерского баланса, следует от­метить, что они формируются не в один день и не одним видом объектов. Неденежные статьи - это статьи, которые выражают собой претензии, не представляющие определенную сумму денег, например, запасы, имущество, здания и оборудование, обыкновенные акции, а также счета собственного ка­питала в виде акционерного капитала и нераспределенной прибыли. Если статья не считается денежной, она является неденежной, например, авансиро­ванные расходы, которые представляют собой требования на будущие услу­ги.

Поэтому формула (2.1.15) требует некоторых преобразований примени­тельно к особенностям учета и движения объектов основных средств, нема­териальных активов и запасов. Рассмотрим особенности преобразования "не­денежных" статей каждого вида.

При корректировке основных средств, по нашему мнению, следует иметь в виду, что в соответствии с положениями по бухгалтерскому учету они в конце каждого года переоцениваются по рыночным ценам. Поэтому основные средства подлежат корректировке только в том случае, если на мо­мент составления отчетности переоценка не была произведена.

Сальдо на конец отчетного периода будет частично состоять из "старых" основных средств, используемых на протяжении всего периода, и частично из "новых", введенных в эксплуатацию только в этом периоде. В связи с этим корректировку данной статьи необходимо проводить отдельно по "новым" и

"старым" основным средствам. Итак, ее можно осуществить в несколько эта­пов:

а) сумму основных средств по первоначальной (восстановительной) стоимости на начало отчетного периода (считается, что эта сумма получена в конце предыдущего периода при переоценке основных средств, поэтому ее можно считать вновь сформированной) за вычетом выбывших средств необ­ходимо умножить на индекс инфляции за отчетный период;

б) сумму вновь введенных в эксплуатацию основных средств также нужно преобразовать с помощью индекса инфляции, но не за весь отчетный период, а лишь за его половину, так как точные сроки ввода основных средств неизвестны,

в) полученные в предыдущих пунктах суммы необходимо сложить и вычесть износ (сумма износа корректируется аналогично).

Все эти вычисления мы осуществим, используя следующую формулу: где OCp — полученная реальная остаточная стоимость основных средств на конец периода;

ОСрн — реальная остаточная стоимость основных средств на начало пе­риода;

ОСпн — сумма основных средств по первоначальной (восстановитель­ной) стоимости, отраженная в бухгалтерской отчетности на начало отчетного периода;

ОСвыб— сумма выбывших за отчетный период основных средств;

OCee — сумма введенных в эксплуатацию за отчетный период основных средств;

Ин — сумма износа основных средств на начало отчетного периода;

Иисп — сумма использованной амортизации основных средств за от­четный период;

Инач — сумма начисленного износа основных средств за отчетный пе­риод;

I— индекс инфляции за отчетный период.

В том случае, если в конце предыдущего периода переоценка основных средств не производилась, то реальную остаточную стоимость основных средств можно найти по формуле (2.1.16), увеличив отчетный период до мо­мента последней переоценки основных средств или формирования данной статьи.

Корректировка нематериальных активов и МБП, находящихся в экс­плуатации, производится так же, как и основных средств. Ее можно провести по формуле (2.1.16), заменив показатели по основным средствам на показа­тели по нематериальным активам или МБП. В связи с тем, что переоценка нематериальных активов и МБП не производится или производится крайне редко, отчетный период следует увеличить до момента последней переоцен­ки, формирования статьи или момента, когда данные отчетности наиболее точно соответствовали их рыночной стоимости.

Корректировку запасов сырья, материалов и других аналогичных ценно­стей, готовой продукции, а также МБП на складе можно произвести на осно­вании формулы (2.1.15), правильно определив момент формирования данных запасов. Несмотря на то, что данные по закупке, производству, продаже каж­дого вида запасов неизвестны, срок формирования данных статей можно оп­ределить как величину их оборота в днях. Так как формирование новых за­пасов происходит на протяжении всего оборота, моментом формирования лучше считать середину последнего оборота. Итак, корректировку запасов можно осуществить по следующей формуле:

где Зкр — скорректированные запасы сырья, материалов и других анало­гичных ценностей или готовой продукции на конец отчетного периода;

3κ —запасы сырья, материалов и других аналогичных ценностей или го­товой продукции на конец отчетного периода по балансу;

t— число дней одного оборота данного вида запасов;

к— число дней в отчетном периоде, которое отработало предприятие.

Число дней одного оборота (t)можно найти как отношение средних за­пасов и однодневного оборота запасов по выбытию, выраженных в рублях. ,Так как запасы на начало и конец отчетного периода, а также их обороты (продажа товаров, использование сырья происходят на протяжении всего пе­риода) выражены в разных ценах, то данные величины необходимо привести к масштабу цен на конец отчетного периода.

Запасы на начало периода необходимо умножить на индекс инфляции за отчетный период:

где Знр — величина запасов на начало отчетного периода в ценах на конец периода.

Зн — величина запасов на начало отчетного периода по данным бухгал­терской отчетности.

Для приведения запасов на конец периода к масштабу цен того периода можно использовать формулу (2.1.17).

Используя формулу (2.1.11), найдем величину однодневного выбытия запасов:

Таким образом, используя формулы (2.1.17), (2.1.18) и (2.1.19) можно найти оборачиваемость запасов:

Так как в левой и правой части уравнения (2.1.20) имеется показатель оборачиваемости в днях t,то после подстановки в данное уравнение всех из­вестных показателей мы получим следующее выражение:

где z — множитель полученный в результате преобразования.

В связи с тем, что оборачиваемость в днях выразить из выражения (2.1.21) невозможно, ее значение находится методом подбора. После нахож­дения оборачиваемости запасов в днях tпо формуле (2.1.17) необходимо оп­ределить скорректированную величину запасов сырья и готовой продукции на конец года. Когда корректировка всех "неденежных" статей будет закон­чена, необходимо регулированием статьи "Добавочный капитал" отрегулиро­вать баланс по активу и пассиву. Выравнивание актива и пассива с помощью статьи "Нераспределенная прибыль" , нельзя считать верным, так как в этом случае неоправданно будет завышена прибыль предприятия.

На этом корректировку бухгалтерского баланса можно считать завер­шенной. Теперь он действительно отражает стоимость имущества предпри­ятия в масштабе цен на момент составления бухгалтерской отчетности.

Данные баланса на конец 2000 г., а также данные на конец 2001-2003 гг. по "денежным" статьям актива и по всем статьям пассива, кроме добавочного капитала, мы представили в табл. 2.1.5. без пересчета.

Скорректируем по формуле остаточную стоимость нематериальных активов, основных средств на конец 2001-2003 гг. Скорректированный баланс ОАО "ЧЭАЗ" представлен в прил. 2.1.9.

Статья "Нематериальные активы" была сформирована главным образом в начале 2000 г., поэтому за начало отчетного периода при расчете оста­точной стоимости нематериальных активов возьмем 1 января 2000 г. Для корректировки используем общие индексы цен.

Рассчитаем реальную стоимость основных средств ОАО "ЧЭАЗ" на ко-

ч

77

нец 2001-2003 гг.

Определим реальную величину запасов на конец 2001-2003 гг. Для это­го, используя выражение и индексы потребительских цен, определим обора­чиваемость запасов в днях в каждом году.

Отсюда оборачиваемость запасов в 2001 г. составила 56 дней.

Отсюда оборачиваемость запасов в 2002 г. составила 57 дней.

Отсюда оборачиваемость запасов в 2002 году составила 46 дней

По формуле определим реальную величину запасов на конец каждого года.

Аналогичные расчеты проведем для ОАО "ЧАЗ" и ОАО "ЧЗПТ" (см. прил. 2.1.10, и 2.1.11).

Используя данные о прибылях, определим коэффициенты рентабель­ности первой группы для ОАО "ЧЭАЗ".

Коэффициент уровня прибыли от реализации:

Коэффициент уровня балансовой прибыли:

Коэффициент уровня чистой прибыли:

Определим коэффициенты рентабельности, показывающие эффектив­ность использования имущества предприятия. В связи с тем, что для расчета этой группы коэффициентов рентабельности необходима информация о среднегодовой стоимости имущества, данные об имуществе на начало каж­дого года для обеспечения их совместимости с данными на конец года необ­ходимо привести к концу года.

Коэффициент отдачи всех активов предприятия:

79

Коэффициент отдачи внеоборотных активов предприятия:

Коэффициент отдачи оборотных активов предприятия:

Коэффициент отдачи на инвестированный капитал предприятия:

. Все рассчитанные коэффициенты рентабельности оформлены в табл. 2.1.5.

Таблица 2.1.5.

Коэффициенты рентабельности ОАО "ЧЭАЗ" за 2001-2003 гг.

Показатели рентабельности Годы Отклонение, (+;-)
2001 2002 2003 2002 г. от 2001 г. 2003 г. от

2002 г.

Первая группа
1. Коэффициент уровня прибыли от реа­лизации 0,179 0,093 0,119 -0,086 0,026
2. Коэффициент уровня валовой прибыли 0,152 0,005 0,109 -0,147 0,104
3. Коэффициент уровня чистой прибыли 0,119 0,035 0,082 -0,084 0,047
Вторая группа
5. Коэффициент отдачи всех активов 0,143 0,038 0,099 -0,105 0,061
6. Коэффициент отдачи внеоборотных активов 0,259 0,062 0,157 -0,194 0,095
7. Коэффициент отдачи оборотных акти­вов 0,317 0,098 0,267 -0,219 0,169
8. Коэффициент отдачи на инвестирован­ный капитал 0,230 0,139 0,151 -0,091 0,012
9. Коэффициент отдачи на акционерный капитал 3,103 1,044 3,446 -2,059 2,402

Коэффициент отдачи на акционерный капитал предприятия

Проведенные расчеты показывают, что деятельность ОАО "ЧЭАЗ" за 2001-2003 гг. являлась рентабельной. Хотя наблюдалось снижение всех пока­зателей в 2002 г., к 2003 г. ситуация улучшилась.

Рентабельность ОАО "ЧАЗ" неуклонно падала на протяжении последних лет. Показатели рентабельности за 2002 г. по сравнению с 2001 г. снизились в 2 раза. В 2003 г. наметилось увеличение рентабельности и остальных коэф­фициентов (см. прил. 2.1.12.).

ОАО "ЧЗПТ" работает не так рентабельно, хотя положительным являет­ся динамичное развитие данного предприятия на протяжении последних лет, о чем свидетельствует рост большинства показателей рентабельности (см. прил. 2.1.13.).

Величина и динамика показателей рентабельности позволяет оценить устойчивость финансового положения предприятия: чем больше они испы­тывают колебаний, особенно с тенденцией к понижению, тем меньше устой­чивость предприятия.

Таким образом, анализ рентабельности способствует целенаправленно­му поиску неиспользованных резервов укрепления финансовой устойчивости субъекта экономики, оптимизации в использовании ресурсов, принятию управленческих решений, направленных на повышение ее эффективности, оценке перспектив развития.

<< | >>
Источник: КОРНИЛОВА ЛЮДМИЛА МИХАЙЛОВНА. ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ И ОРГАНИЗАЦИЙ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ (ВОПРОСЫ ТЕОРИИ, МЕТОДОЛОГИИ И ПРАКТИКИ). Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва - 2004. 2004

Еще по теме 2.1 Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия с учетом инфляционных и других факторов:

  1. Система внешних и внутренних факторов, обеспечивающих финансовую устойчивость субъектов экономики
  2. ГЛАВА II. АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ УС­ТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ
  3. КОРНИЛОВА ЛЮДМИЛА МИХАЙЛОВНА. ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ И ОРГАНИЗАЦИЙ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ (ВОПРОСЫ ТЕОРИИ, МЕТОДОЛОГИИ И ПРАКТИКИ). Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва - 2004, 2004
  4. Понятие финансовой устойчивости субъектов экономики
  5. Критерии и система показателей финансовой устойчивости субъектов экономики
  6. ГЛАВА I. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ
  7. Учет инфляционных налогов
  8. Анализ результатов тестирования и проверка результатов на устойчивость
  9. Метод событийного анализа на финансовом рынке
  10. Глава 3. Эмпирический анализ формирования структуры капитала на выборке компаний с развивающихся финансовых рынков
  11. Формирование долгосрочных пассивов предприятия
  12. 2.3. Проблемы финансирования деятельности промышленных предприятий с помощью ипотечного кредитования