2.1 Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия с учетом инфляционных и других факторов

Анализ экономических показателей позволяет оценить финансовую ус­тойчивость субъекта экономики, его платежеспособность и ликвидность. Он может быть использован в качестве инструмента предварительной проверки при выборе направления инвестирования или возможных вариантов орга­низации деятельности, а также при прогнозировании будущих финансовых условий и ожидаемых результатов.

Оценка финансового состояния и его устойчивости предполагает реали­зацию разработанной методики на практических материалах. Выбор объекта исследования обусловлен общей характеристикой, в основе которой нахо­дится производственная деятельность.

Характер деятельности отражается в балансе субъекта экономики и в финансовых результатах, поэтому объединяющим типовым признаком явля­ется структура баланса, свойственная хозяйствующим субъектам с фондоем­ким производством. Как показывают исследования, структура баланса таких предприятий, как ОАО "ЧАЗ", ОАО "ЧЗПТ", ОАО "ЧЭАЗ" - предприятия с производственной деятельностью Чувашской Республики, имеет общие чер­ты: значительную долю (50% — 60%) занимают внеоборотные активы, а в пассиве — капитал и резервы (80%). В структуре финансовых результатов предприятий доля себестоимости продукции достаточна высока.

Исследуемое предприятие ОАО "ЧЭАЗ" (Чебоксарский электроаппарат- ный завод) было вывезено из г. Харькова во время войны. В г. Чебоксары

предприятие начало функционировать в декабре 1941 года и через три месяца уже выпустило свою первую продукцию.

В настоящее время ОАО "ЧЭАЗ" работает на двух рынках: промышлен­ной электротехнической продукции и товаров народного потребления. При этом основным направлением является производство промышленной про­дукции, а производство товаров народного потребления носит вспомогатель­ный характер.

Основными видами деятельности этого предприятия являются: произ­водство и реализация продукции производственно-технического назначения, потребительских товаров, выполнение работ и оказание услуг в соответствии со специализацией на договорной основе, в т.ч.

ОАО "ЧЭАЗ" на сегодняшний день является наиболее значимым в Рос­сии предприятием электротехнической промышленности. Основы для этого были заложены в годы СССР, когда за счет концентрации государственных средств была возможность создавать подобные гиганты, оказывающие влия­ние практически на все сегменты рынка электротехнической промышленно­

сти. Была создана законченная система, включающая в себя проектирование (с постоянным обновлением) электротехнической продукции, ее производст­во, подготовку квалифицированных кадров. На базе ОАО "ЧЭАЗ" был создан Всероссийский НИИ релестроения ("ВНИИР"), являющийся главным разра­ботчиком по большинству видов низко- и высоковольтного оборудования. Для обеспечения завода квалифицированными кадрами была создана учебная база на основе высших и средних специальных учебных заведений г. Чебок­сары.

ОАО "ЧЭАЗ" в 2004 г. внедрил в производство 17 новых видов продук­ции, из них 3 — товары народного потребления.

Являясь крупным современным предприятием, ОАО "ЧАЗ"— безуслов­ный лидер отечественного машиностроения в производстве запасных частей к ходовым системам промышленной, сельскохозяйственной и трелевочной гусеничной техники, а также узлов и деталей для тракторов, комбайнов и ав­томобилей с ежегодным объемом производства более 2 млрд, рублей.

Управленческий, технический и производственный потенциал предпри­ятия обеспечивает производство конкурентоспособной продукции в необхо­димых объемах. Завод за счет собственных средств из года в год вкладывает и наращивает инвестиции в техническое развитие.

За последние 7 лет предприятие обновило ассортимент выпускаемой продукции более чем на 80%, в том числе только за 1998-1999 годы на заводе было разработано и освоено производство 98 наименований новых изделий. В последние годы ассортимент продукции был обновлен на 6,5%. На заводе внедрена система качества в соответствии с требованиями международного стандарта ИСО-9001.

Выпускаемая заводом продукция (гусеничные цепи, катки опорные, ко­

леса ведущие) поставляется на экспорт для таких мировых гигантов машино­строения, как Caterpillar и FIAT. У завода также существуют многолетние прямые связи с зарубежными фирмами Италии, Китая, Польши, Литвы, Лат­вии и стран СНГ.

ОАО "ЧЗПТ" является одним из лидеров по выпуску многопрофильных промышленных тракторов, которыми успешно пользуются предприятия топ­ливно-энергетического комплекса, золотодобывающей, нефтегазовой, уголь­ной, горнорудной отраслей, строительной индустрии и дорожного хозяйства не только России, но и Европы.

На заводе значительно расширилась гамма производимой заводом тех­ники - на производство поставлены новые модели бульдозерно- рыхлительных агрегатов, трубоукладчиков и колесных тракторов. Потреби­телями продукции являются Украина, Казахстан, Узбекистан, а также страны ближнего Востока.

Для осуществления анализа необходимы сопоставимые данные о фи­нансовых результатах. Так как предприятия функционировали в условиях высокой инфляции^[I] данные бухгалтерской отчетности до приведения их в сопоставимый вид неприемлемы для проведения данного анализа.

Первоначально необходимо определить прибыль (убыток) от обесцени­вания "денежных" статей баланса. К таким статьям относятся:

- долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения;

- краткосрочная и долгосрочная дебиторская задолженность;

- НДС по приобретенным ценностям;

- денежные средства;

- долгосрочные и краткосрочные заемные средства;

- кредиторская задолженность.

Потери (выгоды) свойственны всем "денежным" статьям и их можно от­разить следующим образом.

где Пдснх — прибыль (убыток) от "денежной" статьи у, выраженная в реаль­ных рублях с покупательной способностью на начало периода;

Zx— множитель, равный -1, если статья х находится в активе баланса, или 1, если статья х принадлежит пассиву баланса;

Pdcx — средний размер "денежной" статьи х;

I — индекс инфляции.

В связи с тем, что прибыль или убыток необходимо определить в но­минальных рублях (или в реальных рублях с покупательной способностью на конец периода) формулу (2.1.1) нужно преобразовать, умножив правую ее часть на индекс инфляции.

где Пдскх — прибыль (убыток) от "денежной" статьи у, выраженная в реаль­ных рублях с покупательной способностью на конец периода.

Средняя величина "денежной" статьи определяется как средняя между ее размером на начало и конец отчетного периода. Тогда формулу (2.1.2) можно записать следующим образом:

Следует отметить, что при определении прибыли (убытка) от дебитор­ской и кредиторской задолженности при расчетах не следует брать во внима­ние дебиторскую задолженность покупателей и кредиторскую задолженность поставщиков, так как прибыль от этих статей уже отражена в отчете о фи­нансовых результатах в виде более высокого объема реализации и себестои­мости товаров.

По формуле определим прибыль (убыток) от обесценивания каждой де­

нежной статьи баланса за последние три года, а результаты расчетов офор­мим в табл. 2.1.1.

Приведем расчет прибыли (убытка) от обесценивания "денежных" ста­тей баланса ОАО "ЧЭАЗ":

1) Долгосрочные финансовые вложения на конец 2003 г.:

2) Краткосрочные финансовые вложения:

3) НДС по приобретенным ценностям:

5) Краткосрочная дебиторская задолженность:

6) Денежные средства:

8) Краткосрочные заемные средства:

9) Кредиторская задолженность:

Совокупное влияние инфляции на "денежные" статьи баланса вызывает увеличение прибыли, так как преобладают "денежные" статьи пассива, по­вышающие покупательную способность денежных средств. Однако за ис­следуемый период эта сумма имеет тенденцию к снижению (см. табл. 2.1.1) в связи с замедлением темпов роста инфляции.

Таблица 2.1.1.

Определение прибыли (убытка) ОАО "ЧЭАЗ"

от обесценивания "денежных" статей за 2000-2003 гг., тыс. руб.

В ОАО "ЧЭАЗ" в 2000 и 2003 годах влияние инфляции вызвало умень­шение прибыли, так как в эти годы преобладали "денежные" статьи актива баланса.

Аналогичный расчет проведем для ОАО "ЧАЗ" и ОАО "ЧЗПТ", резуль­таты которого представлены в приложениях 2.1.1., 2.1.2.

Влияние инфляции на "денежные" статьи баланса в ОАО "ЧАЗ" вызы­вает увеличение прибыли, так как преобладают "денежные" статьи пассива, повышающие покупательную способность денежных средств. Однако за ис­следуемый период эта сумма имеет тенденцию к снижению в связи с замед­лением темпов роста цен.

В структуре баланса ОАО "ЧЗПТ" преобладают «денежные» статьи пас­сива, поэтому влияние инфляции вызвало рост прибыли. Следует отметить, что заметна тенденция роста прибыли в результате снижения денежных ста­

тей актива баланса, однако увеличение долгосрочных и краткосрочных фи­нансовых вложений в 2002 г. вызвало уменьшение суммы прибыли, а 2003 г. наблюдается увеличение прибыли.

Используя бухгалтерскую отчетность, определим реальную (выражен­ную в рублях с покупательной способностью на конец каждого года) балан­совую и чистую прибыль предприятия в 2000-2003 гг.

Для расчета необходимой корректировки показателей используем табл. 2.1.2 и следующую методику пересчета: корректировке подлежат не все статьи формирования прибыли. В частности, мы считаем, что не должен производиться пересчет статей по внереализационным операциям, так как денежные средства по ним обычно поступают в конце отчетного периода, т.е. в момент выявления финансового результата.

Наша задача состоит в определении множителей, по которым будет происходить корректировка и приведение прибыли к уровню цен на конец отчетного периода. Для этого рассмотрим процесс формирования каждой статьи.

Выручка от реализации (без НДС и акцизов) формируется ежедневно и представляет собой денежное выражение оборота по выбытию товарных за­пасов.

Бухгалтерские данные за отчетный период, отраженные в ценах на мо­мент выбытия запасов, можно записать следующим образом.

где Вз — оборот по выбытию запасов за отчетный период по данным бухгал­терской отчетности;

Взк —оборот по выбытию запасов на к-й день;

χ∙ — число дней в отчетном периоде.

Данные о выбытии запасов в ценах на конец отчетного периода можно записать в следующем виде.

где Взр - оборот по выбытию запасов за отчетный период в ценах на конец отчетного периода;

Взрк - оборот по выбытию запасов на к-й день в ценах на конец отчет­ного периода.

Данные бухгалтерской отчетности по дням можно преобразовать к мас­штабу цен на конец отчетного периода следующим образом.

Отсюда можно получить следующую систему:

Пользуясь системой (2.1.7), можно преобразовать формулу (2.1.4):

Так как оборот по выбытию в постоянных ценах каждый день примерно одинаковый, то формулу (2.1.8) запишем следующим образом:

где Взрі — оборот по выбытию в первый и каждый последующий день, вы­раженный в ценах на конец отчетного периода.

Отсюда оборот по выбытию основных запасов каждый день можно представить таким образом:

64

Тогда оборот по выбытию запасов за отчетный период, выраженный в ценах на конец отчетного периода, можно представить в следующем виде:

Таким образом, для корректировки выручки от реализации можно ис­пользовать формулу (2.1.11). Тогда множитель этой статьи Mi можно запи­сать следующим образом:

Себестоимость продукции, работ, услуг — это затраты предприятий на закупку сырья, материалов, или денежное выражение оборота по формиро­ванию товарных запасов. Процесс формирования товарных запасов аналоги­чен процессу реализации товаров с той разницей, что пополнение запасов может происходить как каждый день, так и реже. Материальные затраты в натуральном выражении имеют место каждый день, но их начисление проис­ходит обычно в конце месяца. Процесс начисления материальных затрат ана­логичен процессу выбытия запасов. Поэтому откорректировать этот вид за­трат можно по формуле. Начисление заработной платы и отчисления на со­циальные нужды происходят один раз в месяц. Износ основных средств так­же начисляется раз в месяц. В связи с этим множитель М2можно определить в следующем виде.

Прочие коммерческие затраты и управленческие расходы невелики, но это не означает, что можно пренебречь влиянием инфляции на них. Частота

этих расходов не известна, но чаще всего они начисляются в конце каждого месяца. Таким образом, множители Мз и М4 также будут равны множителю М2.

Налог на прибыль определяется в конце отчетного периода, но платежи по нему могут осуществляться как ежемесячно, так и ежеквартально. В связи с этим для расчета множителя М5 необходимо использовать следующую формулу:

где т — число платежей по налогу на прибыль в отчетном периоде

В данной работе расчеты представлены по ОАО "ЧЭАЗ", по остальным предприятиям все таблицы с расчетами приводятся в приложениях.

Для пересчета выручки от реализации, а также других статей табл. 2.1.2. необходимо использовать общий индекс инфляции, так как в данном случае рассчитываются финансовые потоки, формирующие прибыль, а не стоимость имущества. Рассчитаем множители, с помощью которых будет производить­ся корректировка чистой выручки:

I. Определим объем чистой реальной выручки в 2000-2003 гг.

B⁰_p = 673758 х 1,1725 = 78998 Цтыс.руб.)

B^x_p = 800082 X 1,0997 = 879850(τ?c.∕2y6.)

B²_p = 822483 X 1,0842 = &9\136(тыс.руб.)

B³_p = 1167679 X 1,0802 = 12613327(тыс.руб.),

где B⁰p—объем реальной выручки в 2000 г.;

B^,p—объем реальной выручки в 2001 г.;

B²p—объем реальной выручки в 2002 г.;

B^3p— объем реальной выручки в 2003 г.

Таблица 2.1.2.

Определение реальной величины балансовой и чистой прибыли

ОАО "ЧЭАЗ" за 2000-2003 гг., тыс. руб.

Прежде чем рассчитать реальную величину затрат по формуле, опреде­лим множители, с помощью которых они будут скорректированы.

67

II. Себестоимость продукции в 2000-2003 гг.

C⁰ = 425006 х 1,1574 = 491 902(тыс.руб.)

C¹ = 496281X 1,0913 = 54159\(тыс.руб.)

C² = 520726 X 1,0772 = 560926(тыс.руб.)

C³ = 753670 X 1,0735 = 809065(тыс.руб.),

где C⁰— себестоимость продукции в 2000 г.;

C¹— себестоимость продукции в 2001 г.;

C²— себестоимость продукции в 2002 г.;

C³— себестоимость продукции в 2003 г.

Для корректировки суммы налога на прибыль и необходимо рассчитать третий множитель. Так как авансовые платежи налога на прибыль произво­дились ежемесячно, его числовое значение совпадет со вторым множителем. Итак, рассчитаем реальные платежи налога на прибыль.

НП°= 26493 X 1,1574 = 30663(тыс.руб.)

HIJⁱ = 26317 X 1,0913 = 28720(тыс.руб.)

НП²= 17433 X 1,0772 = 18779(тыс.руб.)

НП³= 32310 X 1,0735 = 34685(тыс.руб.) где НП° —реальные платежи налога на прибыль в 2000 г.;

НП¹—реальные платежи налога на прибыль в 2001 г.;

HΠ²—реальные платежи налога на прибыль в 2002г.;

HIJ³—реальные платежи налога на прибыль в 2003г.

Реальная величина чистой прибыли ОАО "Чебоксарский электроаппа- ратный завод" в 2003 г. составила 109 млн. руб.

Аналогично рассчитаем реальную величину прибыли для ОАО "ЧАЗ" и ОАО "ЧЗПТ". Результаты расчетов даны в прил. 2.1.З., 2.1.4.

Реальная величина прибыли ОАО "Чебоксарский агрегатный завод" на конец 2003 г. составила 144 млн. руб., а ОАО "Чебоксарский завод промыш­ленных тракторов" — 221 млн. руб.

В табл. 2.1.2. представлены данные о реальных суммах дохода, затрат и прибыли, рассчитанных на конец каждого года. Метод корректировки по­казателей финансовых результатов позволяет получить оценку влияния ин­фляции не только по каждому показателю, но и учесть влияние на балансо­вую прибыль «денежных» статей баланса. Это еще раз подтверждает мысль о том, что снижение покупательной способности денежных средств, находя­щихся в активе баланса, приводит предприятие к убытку. Для проведения сравнительного анализа показателей чистой и балансовой прибыли эти дан­ные необходимо привести к концу 2003 года.

Оформим вычисления в табл. 2.1.3. Во 2, 3 и 6 колонки табл. 2.1.3. дан­ные заносятся из таблицы 2.1.2. В 4 и 5 колонки необходимо занести приве­денные к 2003 г. данные за 2000-2002 гг.

Приведение статей можно осуществить по формуле, на примере приве­дения данных о выручке в 2000-2002 гг. к 2003 г.

Bpo = Bpox Iix І2Х Із= 789981 х 1,214х 1,179 х 1,17 = 1322925 (тыс. руб.)

Bpi = Bpi xhxh = 879850х 1,179 х 1,17 = 1213691 (тыс. руб.) Bp2 = Bp2xI3 =891736 х 1,17 = 1043331 (тыс. руб.), yj∖q Bp₀- выручка от реализации за 2000 г. в сопоставимых ценах;

Bpi-выручка от реализации за 2001 г. в сопоставимых ценах;

Вр2 - выручка от реализации за 2002 г. в сопоставимых ценах;

11- индекс цен 2001 г.;

12- индекс цен 2002 г.;

Із - индекс цен 2003 г.

Аналогичным образом можно рассчитать и другие статьи.

Таблица 2.1.3.

Определение влияния инфляции на прибыли ОАО "ЧЭАЗ"

в 2000-2002 гг., тыс. руб.

В табл. 2.1.3. представлены реальные данные о формировании прибыли в 2000-2003 гг., исчисленные на конец 2003 года. Таким образом, в нашем распоряжении имеется вся необходимая информация для проведения анали­за динамики чистой и балансовой прибыли, а также факторного ее ис­следования.

В табл. 2.1.4. дается относительное изменение доходов, затрат и прибы­

лей. Во 2, 3, 4, 5 колонки табл. 2.1.4. данные заносятся из таблицы 2.1.З., в 6, 7, 8 колонках отражаются относительные изменения каждой статьи.

Корректировка доходов, затрат и прибылей ОАО "ЧЭАЗ" создает ус­ловия для наиболее достоверного анализа. Он показал, что уменьшение при­были от реализации продукции в 2001-2002 гг. в первую очередь связано со снижением выручки и ростом себестоимости продукции. Однако в 2003 г. отмечается увеличение выручки от реализации на 21% при снижении себе­стоимости на 23%, что вызвало рост прибыли от реализации в 1,5 раза.

Таблица 2.1.4.

Изменение доходов, затрат и прибыли ОАО "ЧЭАЗ" за 2000-2003 гг., тыс. руб.

Положительным фактором, повышающим финансовые результаты, яв­ляется рост внереализационных доходов на 17,3% при уменьшении внереа­лизационных расходов на 15,5%. Хотя этот фактор не является результатом основной деятельности, но чистая прибыль ОАО "ЧЭАЗ" возросла 2,2 раза.

Приведение данных, представленных в табл. 2.1.4., на основе вышеиз­ложенной методики, обеспечивает сопоставимость результатов различных периодов. В процессе анализа устанавливается двоякое влияние инфляции: с одной стороны, происходит увеличение денежных потоков, с другой - их обесценение. Поэтому результаты анализа влияния инфляции на устойчи­вость предприятия следует использовать при разработке финансовой страте­гии предприятия.

В 2003 г. чистая прибыль ОАО "ЧАЗ" увеличилась на 2,4%, за счет про­чих операционных доходов. Снижение прибыли от реализации на 10,3% вы­звано снижением выручки на 8% при уменьшении себестоимости на 7,6%. Отрицательным фактором в деятельности предприятия является рост внереа­лизационных расходов в 18% (см. прил. 2.1.7.).

ОАО "ЧЗПТ" в 2003 г. получило чистой прибыли на 65% больше, чем в предшествующем году. Это объясняется ростом прочих операционных дохо­дов (см. прил. 2.1.8.).

Для расчета коэффициентов рентабельности за 2000-2003 гг. необходима информация не только о реальной чистой и балансовой прибыли, но и иму­ществе предприятия, которое отражено в балансе. Так как данные бух­галтерской отчетности в результате инфляционного роста цен были искаже­ны, бухгалтерский баланс предприятия нуждается в корректировке. На осно­вании нашей методики была произведена корректировка бухгалтерских ба­лансов за последние три года, результаты пересчета отражены в табл. 2.1.5.

Баланс отражает деятельность предприятия, которая динамична, поэто­му расчет влияния инфляции должен учитывать это постоянное движение.

Универсальная формула корректировки "неденежных" статей баланса

имеет следующий вид:

где Cp — пересчитанная статья баланса на конец отчетного периода;

Сб —статья баланса по данным бухгалтерского учета на конец от­четного периода;

I — индекс инфляции на момент анализа, исчисленный с момента фор­мирования статьи баланса.

Рассматривая "неденежные" статьи бухгалтерского баланса, следует от­метить, что они формируются не в один день и не одним видом объектов. Неденежные статьи - это статьи, которые выражают собой претензии, не представляющие определенную сумму денег, например, запасы, имущество, здания и оборудование, обыкновенные акции, а также счета собственного ка­питала в виде акционерного капитала и нераспределенной прибыли. Если статья не считается денежной, она является неденежной, например, авансиро­ванные расходы, которые представляют собой требования на будущие услу­ги.

Поэтому формула (2.1.15) требует некоторых преобразований примени­тельно к особенностям учета и движения объектов основных средств, нема­териальных активов и запасов. Рассмотрим особенности преобразования "не­денежных" статей каждого вида.

При корректировке основных средств, по нашему мнению, следует иметь в виду, что в соответствии с положениями по бухгалтерскому учету они в конце каждого года переоцениваются по рыночным ценам. Поэтому основные средства подлежат корректировке только в том случае, если на мо­мент составления отчетности переоценка не была произведена.

Сальдо на конец отчетного периода будет частично состоять из "старых" основных средств, используемых на протяжении всего периода, и частично из "новых", введенных в эксплуатацию только в этом периоде. В связи с этим корректировку данной статьи необходимо проводить отдельно по "новым" и

"старым" основным средствам. Итак, ее можно осуществить в несколько эта­пов:

а) сумму основных средств по первоначальной (восстановительной) стоимости на начало отчетного периода (считается, что эта сумма получена в конце предыдущего периода при переоценке основных средств, поэтому ее можно считать вновь сформированной) за вычетом выбывших средств необ­ходимо умножить на индекс инфляции за отчетный период;

б) сумму вновь введенных в эксплуатацию основных средств также нужно преобразовать с помощью индекса инфляции, но не за весь отчетный период, а лишь за его половину, так как точные сроки ввода основных средств неизвестны,

в) полученные в предыдущих пунктах суммы необходимо сложить и вычесть износ (сумма износа корректируется аналогично).

Все эти вычисления мы осуществим, используя следующую формулу: где OCp — полученная реальная остаточная стоимость основных средств на конец периода;

ОСрн — реальная остаточная стоимость основных средств на начало пе­риода;

ОСпн — сумма основных средств по первоначальной (восстановитель­ной) стоимости, отраженная в бухгалтерской отчетности на начало отчетного периода;

ОСвыб— сумма выбывших за отчетный период основных средств;

OCee — сумма введенных в эксплуатацию за отчетный период основных средств;

Ин — сумма износа основных средств на начало отчетного периода;

Иисп — сумма использованной амортизации основных средств за от­четный период;

Инач — сумма начисленного износа основных средств за отчетный пе­риод;

I— индекс инфляции за отчетный период.

В том случае, если в конце предыдущего периода переоценка основных средств не производилась, то реальную остаточную стоимость основных средств можно найти по формуле (2.1.16), увеличив отчетный период до мо­мента последней переоценки основных средств или формирования данной статьи.

Корректировка нематериальных активов и МБП, находящихся в экс­плуатации, производится так же, как и основных средств. Ее можно провести по формуле (2.1.16), заменив показатели по основным средствам на показа­тели по нематериальным активам или МБП. В связи с тем, что переоценка нематериальных активов и МБП не производится или производится крайне редко, отчетный период следует увеличить до момента последней переоцен­ки, формирования статьи или момента, когда данные отчетности наиболее точно соответствовали их рыночной стоимости.

Корректировку запасов сырья, материалов и других аналогичных ценно­стей, готовой продукции, а также МБП на складе можно произвести на осно­вании формулы (2.1.15), правильно определив момент формирования данных запасов. Несмотря на то, что данные по закупке, производству, продаже каж­дого вида запасов неизвестны, срок формирования данных статей можно оп­ределить как величину их оборота в днях. Так как формирование новых за­пасов происходит на протяжении всего оборота, моментом формирования лучше считать середину последнего оборота. Итак, корректировку запасов можно осуществить по следующей формуле:

где Зкр — скорректированные запасы сырья, материалов и других анало­гичных ценностей или готовой продукции на конец отчетного периода;

3κ —запасы сырья, материалов и других аналогичных ценностей или го­товой продукции на конец отчетного периода по балансу;

t— число дней одного оборота данного вида запасов;

к— число дней в отчетном периоде, которое отработало предприятие.

Число дней одного оборота (t)можно найти как отношение средних за­пасов и однодневного оборота запасов по выбытию, выраженных в рублях. ,Так как запасы на начало и конец отчетного периода, а также их обороты (продажа товаров, использование сырья происходят на протяжении всего пе­риода) выражены в разных ценах, то данные величины необходимо привести к масштабу цен на конец отчетного периода.

Запасы на начало периода необходимо умножить на индекс инфляции за отчетный период:

где Знр — величина запасов на начало отчетного периода в ценах на конец периода.

Зн — величина запасов на начало отчетного периода по данным бухгал­терской отчетности.

Для приведения запасов на конец периода к масштабу цен того периода можно использовать формулу (2.1.17).

Используя формулу (2.1.11), найдем величину однодневного выбытия запасов:

Таким образом, используя формулы (2.1.17), (2.1.18) и (2.1.19) можно найти оборачиваемость запасов:

Так как в левой и правой части уравнения (2.1.20) имеется показатель оборачиваемости в днях t,то после подстановки в данное уравнение всех из­вестных показателей мы получим следующее выражение:

где z — множитель полученный в результате преобразования.

В связи с тем, что оборачиваемость в днях выразить из выражения (2.1.21) невозможно, ее значение находится методом подбора. После нахож­дения оборачиваемости запасов в днях tпо формуле (2.1.17) необходимо оп­ределить скорректированную величину запасов сырья и готовой продукции на конец года. Когда корректировка всех "неденежных" статей будет закон­чена, необходимо регулированием статьи "Добавочный капитал" отрегулиро­вать баланс по активу и пассиву. Выравнивание актива и пассива с помощью статьи "Нераспределенная прибыль" , нельзя считать верным, так как в этом случае неоправданно будет завышена прибыль предприятия.

На этом корректировку бухгалтерского баланса можно считать завер­шенной. Теперь он действительно отражает стоимость имущества предпри­ятия в масштабе цен на момент составления бухгалтерской отчетности.

Данные баланса на конец 2000 г., а также данные на конец 2001-2003 гг. по "денежным" статьям актива и по всем статьям пассива, кроме добавочного капитала, мы представили в табл. 2.1.5. без пересчета.

Скорректируем по формуле остаточную стоимость нематериальных активов, основных средств на конец 2001-2003 гг. Скорректированный баланс ОАО "ЧЭАЗ" представлен в прил. 2.1.9.

Статья "Нематериальные активы" была сформирована главным образом в начале 2000 г., поэтому за начало отчетного периода при расчете оста­точной стоимости нематериальных активов возьмем 1 января 2000 г. Для корректировки используем общие индексы цен.

Рассчитаем реальную стоимость основных средств ОАО "ЧЭАЗ" на ко-

ч

77

нец 2001-2003 гг.

Определим реальную величину запасов на конец 2001-2003 гг. Для это­го, используя выражение и индексы потребительских цен, определим обора­чиваемость запасов в днях в каждом году.

Отсюда оборачиваемость запасов в 2001 г. составила 56 дней.

Отсюда оборачиваемость запасов в 2002 г. составила 57 дней.

Отсюда оборачиваемость запасов в 2002 году составила 46 дней

По формуле определим реальную величину запасов на конец каждого года.

Аналогичные расчеты проведем для ОАО "ЧАЗ" и ОАО "ЧЗПТ" (см. прил. 2.1.10, и 2.1.11).

Используя данные о прибылях, определим коэффициенты рентабель­ности первой группы для ОАО "ЧЭАЗ".

Коэффициент уровня прибыли от реализации:

Коэффициент уровня балансовой прибыли:

Коэффициент уровня чистой прибыли:

Определим коэффициенты рентабельности, показывающие эффектив­ность использования имущества предприятия. В связи с тем, что для расчета этой группы коэффициентов рентабельности необходима информация о среднегодовой стоимости имущества, данные об имуществе на начало каж­дого года для обеспечения их совместимости с данными на конец года необ­ходимо привести к концу года.

Коэффициент отдачи всех активов предприятия:

79

Коэффициент отдачи внеоборотных активов предприятия:

Коэффициент отдачи оборотных активов предприятия:

Коэффициент отдачи на инвестированный капитал предприятия:

. Все рассчитанные коэффициенты рентабельности оформлены в табл. 2.1.5.

Таблица 2.1.5.

Коэффициенты рентабельности ОАО "ЧЭАЗ" за 2001-2003 гг.

Коэффициент отдачи на акционерный капитал предприятия

Проведенные расчеты показывают, что деятельность ОАО "ЧЭАЗ" за 2001-2003 гг. являлась рентабельной. Хотя наблюдалось снижение всех пока­зателей в 2002 г., к 2003 г. ситуация улучшилась.

Рентабельность ОАО "ЧАЗ" неуклонно падала на протяжении последних лет. Показатели рентабельности за 2002 г. по сравнению с 2001 г. снизились в 2 раза. В 2003 г. наметилось увеличение рентабельности и остальных коэф­фициентов (см. прил. 2.1.12.).

ОАО "ЧЗПТ" работает не так рентабельно, хотя положительным являет­ся динамичное развитие данного предприятия на протяжении последних лет, о чем свидетельствует рост большинства показателей рентабельности (см. прил. 2.1.13.).

Величина и динамика показателей рентабельности позволяет оценить устойчивость финансового положения предприятия: чем больше они испы­тывают колебаний, особенно с тенденцией к понижению, тем меньше устой­чивость предприятия.

Таким образом, анализ рентабельности способствует целенаправленно­му поиску неиспользованных резервов укрепления финансовой устойчивости субъекта экономики, оптимизации в использовании ресурсов, принятию управленческих решений, направленных на повышение ее эффективности, оценке перспектив развития.