2.1 Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия с учетом инфляционных и других факторов
Анализ экономических показателей позволяет оценить финансовую устойчивость субъекта экономики, его платежеспособность и ликвидность. Он может быть использован в качестве инструмента предварительной проверки при выборе направления инвестирования или возможных вариантов организации деятельности, а также при прогнозировании будущих финансовых условий и ожидаемых результатов.
Оценка финансового состояния и его устойчивости предполагает реализацию разработанной методики на практических материалах. Выбор объекта исследования обусловлен общей характеристикой, в основе которой находится производственная деятельность.
Характер деятельности отражается в балансе субъекта экономики и в финансовых результатах, поэтому объединяющим типовым признаком является структура баланса, свойственная хозяйствующим субъектам с фондоемким производством. Как показывают исследования, структура баланса таких предприятий, как ОАО "ЧАЗ", ОАО "ЧЗПТ", ОАО "ЧЭАЗ" - предприятия с производственной деятельностью Чувашской Республики, имеет общие черты: значительную долю (50% — 60%) занимают внеоборотные активы, а в пассиве — капитал и резервы (80%). В структуре финансовых результатов предприятий доля себестоимости продукции достаточна высока.
Исследуемое предприятие ОАО "ЧЭАЗ" (Чебоксарский электроаппарат- ный завод) было вывезено из г. Харькова во время войны. В г. Чебоксары
предприятие начало функционировать в декабре 1941 года и через три месяца уже выпустило свою первую продукцию.
В настоящее время ОАО "ЧЭАЗ" работает на двух рынках: промышленной электротехнической продукции и товаров народного потребления. При этом основным направлением является производство промышленной продукции, а производство товаров народного потребления носит вспомогательный характер.
Основными видами деятельности этого предприятия являются: производство и реализация продукции производственно-технического назначения, потребительских товаров, выполнение работ и оказание услуг в соответствии со специализацией на договорной основе, в т.ч.
для государственных нужд; разработка и производство составных частей электротехнического и электронного оборудования для вооружения и военной техники; проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, относящихся к его деятельности; разработка и внедрение новых прогрессивных видов техники и технологий; подготовка и освоение новых видов продукции, работ, услуг и технологий их выполнения; введение внешней экономической деятельности; осуществление операций по экспорту, импорту товаров, машин, оборудования и научно-технических услуг, развитие новых форм взаимовыгодных внешнеэкономических связей, торгово-экономического и научно- технического сотрудничества с зарубежными фирмами; осуществление в соответствии с законодательством инвестиционной деятельности, включая эмиссию собственных ценных бумаг; другие виды деятельности, не запрещенные законодательством.ОАО "ЧЭАЗ" на сегодняшний день является наиболее значимым в России предприятием электротехнической промышленности. Основы для этого были заложены в годы СССР, когда за счет концентрации государственных средств была возможность создавать подобные гиганты, оказывающие влияние практически на все сегменты рынка электротехнической промышленно
сти. Была создана законченная система, включающая в себя проектирование (с постоянным обновлением) электротехнической продукции, ее производство, подготовку квалифицированных кадров. На базе ОАО "ЧЭАЗ" был создан Всероссийский НИИ релестроения ("ВНИИР"), являющийся главным разработчиком по большинству видов низко- и высоковольтного оборудования. Для обеспечения завода квалифицированными кадрами была создана учебная база на основе высших и средних специальных учебных заведений г. Чебоксары.
ОАО "ЧЭАЗ" в 2004 г. внедрил в производство 17 новых видов продукции, из них 3 — товары народного потребления.
Являясь крупным современным предприятием, ОАО "ЧАЗ"— безусловный лидер отечественного машиностроения в производстве запасных частей к ходовым системам промышленной, сельскохозяйственной и трелевочной гусеничной техники, а также узлов и деталей для тракторов, комбайнов и автомобилей с ежегодным объемом производства более 2 млрд, рублей.
Немалая часть выпускаемой продукции поставляется на сборочные конвейеры ведущих тракторостроительных, экскаваторных, моторостроительных, а также автомобилестроительных предприятий России и СНГ.Управленческий, технический и производственный потенциал предприятия обеспечивает производство конкурентоспособной продукции в необходимых объемах. Завод за счет собственных средств из года в год вкладывает и наращивает инвестиции в техническое развитие.
За последние 7 лет предприятие обновило ассортимент выпускаемой продукции более чем на 80%, в том числе только за 1998-1999 годы на заводе было разработано и освоено производство 98 наименований новых изделий. В последние годы ассортимент продукции был обновлен на 6,5%. На заводе внедрена система качества в соответствии с требованиями международного стандарта ИСО-9001.
Выпускаемая заводом продукция (гусеничные цепи, катки опорные, ко
леса ведущие) поставляется на экспорт для таких мировых гигантов машиностроения, как Caterpillar и FIAT. У завода также существуют многолетние прямые связи с зарубежными фирмами Италии, Китая, Польши, Литвы, Латвии и стран СНГ.
ОАО "ЧЗПТ" является одним из лидеров по выпуску многопрофильных промышленных тракторов, которыми успешно пользуются предприятия топливно-энергетического комплекса, золотодобывающей, нефтегазовой, угольной, горнорудной отраслей, строительной индустрии и дорожного хозяйства не только России, но и Европы.
На заводе значительно расширилась гамма производимой заводом техники - на производство поставлены новые модели бульдозерно- рыхлительных агрегатов, трубоукладчиков и колесных тракторов. Потребителями продукции являются Украина, Казахстан, Узбекистан, а также страны ближнего Востока.
Для осуществления анализа необходимы сопоставимые данные о финансовых результатах. Так как предприятия функционировали в условиях высокой инфляции[I] данные бухгалтерской отчетности до приведения их в сопоставимый вид неприемлемы для проведения данного анализа.
В связи с этим откорректируем данные о прибылях (убытках) и приведем их в сопоставимый вид, используя следующую методику.Первоначально необходимо определить прибыль (убыток) от обесценивания "денежных" статей баланса. К таким статьям относятся:
- долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения;
- краткосрочная и долгосрочная дебиторская задолженность;
- НДС по приобретенным ценностям;
- денежные средства;
- долгосрочные и краткосрочные заемные средства;
- кредиторская задолженность.
Потери (выгоды) свойственны всем "денежным" статьям и их можно отразить следующим образом.
где Пдснх — прибыль (убыток) от "денежной" статьи у, выраженная в реальных рублях с покупательной способностью на начало периода;
Zx— множитель, равный -1, если статья х находится в активе баланса, или 1, если статья х принадлежит пассиву баланса;
Pdcx — средний размер "денежной" статьи х;
I — индекс инфляции.
В связи с тем, что прибыль или убыток необходимо определить в номинальных рублях (или в реальных рублях с покупательной способностью на конец периода) формулу (2.1.1) нужно преобразовать, умножив правую ее часть на индекс инфляции.
где Пдскх — прибыль (убыток) от "денежной" статьи у, выраженная в реальных рублях с покупательной способностью на конец периода.
Средняя величина "денежной" статьи определяется как средняя между ее размером на начало и конец отчетного периода. Тогда формулу (2.1.2) можно записать следующим образом:
Следует отметить, что при определении прибыли (убытка) от дебиторской и кредиторской задолженности при расчетах не следует брать во внимание дебиторскую задолженность покупателей и кредиторскую задолженность поставщиков, так как прибыль от этих статей уже отражена в отчете о финансовых результатах в виде более высокого объема реализации и себестоимости товаров.
По формуле определим прибыль (убыток) от обесценивания каждой де
нежной статьи баланса за последние три года, а результаты расчетов оформим в табл. 2.1.1.
Приведем расчет прибыли (убытка) от обесценивания "денежных" статей баланса ОАО "ЧЭАЗ":
1) Долгосрочные финансовые вложения на конец 2003 г.:
2) Краткосрочные финансовые вложения:
3) НДС по приобретенным ценностям:
5) Краткосрочная дебиторская задолженность:
6) Денежные средства:
8) Краткосрочные заемные средства:
9) Кредиторская задолженность:
Совокупное влияние инфляции на "денежные" статьи баланса вызывает увеличение прибыли, так как преобладают "денежные" статьи пассива, повышающие покупательную способность денежных средств. Однако за исследуемый период эта сумма имеет тенденцию к снижению (см. табл. 2.1.1) в связи с замедлением темпов роста инфляции.
Таблица 2.1.1.
Определение прибыли (убытка) ОАО "ЧЭАЗ"
от обесценивания "денежных" статей за 2000-2003 гг., тыс. руб.
"Денежные" статьи | Прибыль (убыток) | |||
Годы | ||||
2000 | 2001 | 2002 | 2003 | |
1. Долгосрочные финансовые вложения | -6842 | -4162 | -4707 | -3989 |
2. Краткосрочные финансовые вложения | -4108 | -1296 | -71 | -174 |
3. НДС по приобретенным ценностям | -1484 | -1018 | -938 | -1139 |
4. Долгосрочная дебиторская задолженность | -5314 | -2392 | - | - |
5. Краткосрочная дебиторская задолженность | -13500 | -9447 | -10143 | -8459 |
6. Денежные средства | -1143 | -1585 | -2533 | -4295 |
7. Долгосрочные заемные средства | - | - | - | 58 |
8. Краткосрочные заемные средства | 1167 | 8696 | 6737 | 1711 |
9. Кредиторская задолженность | 28767 | 13792 | 12298 | 14919 |
Итого по всем "денежным" статьям: | -2457 | 2589 | 643 | -1368 |
В ОАО "ЧЭАЗ" в 2000 и 2003 годах влияние инфляции вызвало уменьшение прибыли, так как в эти годы преобладали "денежные" статьи актива баланса.
Аналогичный расчет проведем для ОАО "ЧАЗ" и ОАО "ЧЗПТ", результаты которого представлены в приложениях 2.1.1., 2.1.2.
Влияние инфляции на "денежные" статьи баланса в ОАО "ЧАЗ" вызывает увеличение прибыли, так как преобладают "денежные" статьи пассива, повышающие покупательную способность денежных средств. Однако за исследуемый период эта сумма имеет тенденцию к снижению в связи с замедлением темпов роста цен.
В структуре баланса ОАО "ЧЗПТ" преобладают «денежные» статьи пассива, поэтому влияние инфляции вызвало рост прибыли. Следует отметить, что заметна тенденция роста прибыли в результате снижения денежных ста
тей актива баланса, однако увеличение долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений в 2002 г. вызвало уменьшение суммы прибыли, а 2003 г. наблюдается увеличение прибыли.
Используя бухгалтерскую отчетность, определим реальную (выраженную в рублях с покупательной способностью на конец каждого года) балансовую и чистую прибыль предприятия в 2000-2003 гг.
Для расчета необходимой корректировки показателей используем табл. 2.1.2 и следующую методику пересчета: корректировке подлежат не все статьи формирования прибыли. В частности, мы считаем, что не должен производиться пересчет статей по внереализационным операциям, так как денежные средства по ним обычно поступают в конце отчетного периода, т.е. в момент выявления финансового результата.
Наша задача состоит в определении множителей, по которым будет происходить корректировка и приведение прибыли к уровню цен на конец отчетного периода. Для этого рассмотрим процесс формирования каждой статьи.
Выручка от реализации (без НДС и акцизов) формируется ежедневно и представляет собой денежное выражение оборота по выбытию товарных запасов.
Бухгалтерские данные за отчетный период, отраженные в ценах на момент выбытия запасов, можно записать следующим образом.
где Вз — оборот по выбытию запасов за отчетный период по данным бухгалтерской отчетности;
Взк —оборот по выбытию запасов на к-й день;
χ∙ — число дней в отчетном периоде.
Данные о выбытии запасов в ценах на конец отчетного периода можно записать в следующем виде.
где Взр - оборот по выбытию запасов за отчетный период в ценах на конец отчетного периода;
Взрк - оборот по выбытию запасов на к-й день в ценах на конец отчетного периода.
Данные бухгалтерской отчетности по дням можно преобразовать к масштабу цен на конец отчетного периода следующим образом.
Отсюда можно получить следующую систему:
Пользуясь системой (2.1.7), можно преобразовать формулу (2.1.4):
Так как оборот по выбытию в постоянных ценах каждый день примерно одинаковый, то формулу (2.1.8) запишем следующим образом:
где Взрі — оборот по выбытию в первый и каждый последующий день, выраженный в ценах на конец отчетного периода.
Отсюда оборот по выбытию основных запасов каждый день можно представить таким образом:
64
Тогда оборот по выбытию запасов за отчетный период, выраженный в ценах на конец отчетного периода, можно представить в следующем виде:
Таким образом, для корректировки выручки от реализации можно использовать формулу (2.1.11). Тогда множитель этой статьи Mi можно записать следующим образом:
Себестоимость продукции, работ, услуг — это затраты предприятий на закупку сырья, материалов, или денежное выражение оборота по формированию товарных запасов. Процесс формирования товарных запасов аналогичен процессу реализации товаров с той разницей, что пополнение запасов может происходить как каждый день, так и реже. Материальные затраты в натуральном выражении имеют место каждый день, но их начисление происходит обычно в конце месяца. Процесс начисления материальных затрат аналогичен процессу выбытия запасов. Поэтому откорректировать этот вид затрат можно по формуле. Начисление заработной платы и отчисления на социальные нужды происходят один раз в месяц. Износ основных средств также начисляется раз в месяц. В связи с этим множитель М2можно определить в следующем виде.
Прочие коммерческие затраты и управленческие расходы невелики, но это не означает, что можно пренебречь влиянием инфляции на них. Частота
этих расходов не известна, но чаще всего они начисляются в конце каждого месяца. Таким образом, множители Мз и М4 также будут равны множителю М2.
Налог на прибыль определяется в конце отчетного периода, но платежи по нему могут осуществляться как ежемесячно, так и ежеквартально. В связи с этим для расчета множителя М5 необходимо использовать следующую формулу:
где т — число платежей по налогу на прибыль в отчетном периоде
В данной работе расчеты представлены по ОАО "ЧЭАЗ", по остальным предприятиям все таблицы с расчетами приводятся в приложениях.
Для пересчета выручки от реализации, а также других статей табл. 2.1.2. необходимо использовать общий индекс инфляции, так как в данном случае рассчитываются финансовые потоки, формирующие прибыль, а не стоимость имущества. Рассчитаем множители, с помощью которых будет производиться корректировка чистой выручки:
I. Определим объем чистой реальной выручки в 2000-2003 гг.
B0p = 673758 х 1,1725 = 78998 Цтыс.руб.)
Bxp = 800082 X 1,0997 = 879850(τ?c.∕2y6.)
B2p = 822483 X 1,0842 = &9\136(тыс.руб.)
B3p = 1167679 X 1,0802 = 12613327(тыс.руб.),
где B0p—объем реальной выручки в 2000 г.;
B,p—объем реальной выручки в 2001 г.;
B2p—объем реальной выручки в 2002 г.;
B3p— объем реальной выручки в 2003 г.
Таблица 2.1.2.
Определение реальной величины балансовой и чистой прибыли
ОАО "ЧЭАЗ" за 2000-2003 гг., тыс. руб.
Показатели | В ценах на конец года | |||
2000 | 2001 | 2002 | 2003 | |
1. Выручка от реализации (без НДС и акцизов) | 789981 | 879850 | 891736 | 1261327 |
2. Себестоимость продукции, работ, услуг | 491902 | 541591 | 560926 | 809065 |
3. Коммерческие расходы | 11455 | 12929 | 16792 | 31682 |
4. Управленческие расходы | 126352 | 162542 | 225435 | 264106 |
5. Прибыль (убыток) от реализации продукции | 160272 | 162788 | 88583 | 156474 |
6. Проценты к получению | - | 1 | 19 | 39 |
7. Проценты к уплате | - | 2423 | 3046 | 1035 |
8. Доходы от участия в других организациях | 1322 | 2077 | 766 | 24956 |
9. Прочие операционные доходы | 7896 | 5040 | 6887 | 1146 |
10. Прочие операционные расходы | 19568 | 20975 | 14376 | 17538 |
11. Прибыль (убыток) от финансово - хозяйственной деятельности | 149922 | 146508 | 78833 | 164012 |
12. Прочие внереализационные доходы | 1869 | 1279 | 3558 | 4881 |
13. Прочие внереализационные расходы | 3277 | 6254 | 24274 | 24012 |
14. Прибыль (убыток) от инфляционного влияния на "денежные" статьи баланса | -2457 | 2589 | 643 | -1368 |
15. Балансовая прибыль | 146057 | 144122 | 58760 | 143513 |
16. Налог на прибыль | 30663 | 28720 | 18779 | 34685 |
17. Чистая прибыль | 115394 | 115402 | 39981 | 108828 |
Прежде чем рассчитать реальную величину затрат по формуле, определим множители, с помощью которых они будут скорректированы.
67
II. Себестоимость продукции в 2000-2003 гг.
C0 = 425006 х 1,1574 = 491 902(тыс.руб.)
C1 = 496281X 1,0913 = 54159\(тыс.руб.)
C2 = 520726 X 1,0772 = 560926(тыс.руб.)
C3 = 753670 X 1,0735 = 809065(тыс.руб.),
где C0— себестоимость продукции в 2000 г.;
C1— себестоимость продукции в 2001 г.;
C2— себестоимость продукции в 2002 г.;
C3— себестоимость продукции в 2003 г.
Для корректировки суммы налога на прибыль и необходимо рассчитать третий множитель. Так как авансовые платежи налога на прибыль производились ежемесячно, его числовое значение совпадет со вторым множителем. Итак, рассчитаем реальные платежи налога на прибыль.
НП°= 26493 X 1,1574 = 30663(тыс.руб.)
HIJi = 26317 X 1,0913 = 28720(тыс.руб.)
НП2= 17433 X 1,0772 = 18779(тыс.руб.)
НП3= 32310 X 1,0735 = 34685(тыс.руб.) где НП° —реальные платежи налога на прибыль в 2000 г.;
НП1—реальные платежи налога на прибыль в 2001 г.;
HΠ2—реальные платежи налога на прибыль в 2002г.;
HIJ3—реальные платежи налога на прибыль в 2003г.
Реальная величина чистой прибыли ОАО "Чебоксарский электроаппа- ратный завод" в 2003 г. составила 109 млн. руб.
Аналогично рассчитаем реальную величину прибыли для ОАО "ЧАЗ" и ОАО "ЧЗПТ". Результаты расчетов даны в прил. 2.1.З., 2.1.4.
Реальная величина прибыли ОАО "Чебоксарский агрегатный завод" на конец 2003 г. составила 144 млн. руб., а ОАО "Чебоксарский завод промышленных тракторов" — 221 млн. руб.
В табл. 2.1.2. представлены данные о реальных суммах дохода, затрат и прибыли, рассчитанных на конец каждого года. Метод корректировки показателей финансовых результатов позволяет получить оценку влияния инфляции не только по каждому показателю, но и учесть влияние на балансовую прибыль «денежных» статей баланса. Это еще раз подтверждает мысль о том, что снижение покупательной способности денежных средств, находящихся в активе баланса, приводит предприятие к убытку. Для проведения сравнительного анализа показателей чистой и балансовой прибыли эти данные необходимо привести к концу 2003 года.
Оформим вычисления в табл. 2.1.3. Во 2, 3 и 6 колонки табл. 2.1.3. данные заносятся из таблицы 2.1.2. В 4 и 5 колонки необходимо занести приведенные к 2003 г. данные за 2000-2002 гг.
Приведение статей можно осуществить по формуле, на примере приведения данных о выручке в 2000-2002 гг. к 2003 г.
Bpo = Bpox Iix І2Х Із= 789981 х 1,214х 1,179 х 1,17 = 1322925 (тыс. руб.)
Bpi = Bpi xhxh = 879850х 1,179 х 1,17 = 1213691 (тыс. руб.) Bp2 = Bp2xI3 =891736 х 1,17 = 1043331 (тыс. руб.), yj∖q Bp0- выручка от реализации за 2000 г. в сопоставимых ценах;
Bpi-выручка от реализации за 2001 г. в сопоставимых ценах;
Вр2 - выручка от реализации за 2002 г. в сопоставимых ценах;
11- индекс цен 2001 г.;
12- индекс цен 2002 г.;
Із - индекс цен 2003 г.
Аналогичным образом можно рассчитать и другие статьи.
Таблица 2.1.3.
Определение влияния инфляции на прибыли ОАО "ЧЭАЗ"
в 2000-2002 гг., тыс. руб.
Показатели | По данным табл. 2.1.2 | В сопоставимых единицах | |||||
Годы | |||||||
2000 | 2001 | 2002 | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | |
1. Выручка от реализации (без НДС и акцизов) | 789981 | 879850 | 891736 | 1322925 | 1213691 | 1043331 | 1261327 |
2. Себестоимость продукции, работ, услуг. | 491902 | 541591 | 560926 | 823753 | 747087 | 656283 | 809065 |
3. Прибыль от реализации продукции | 160272 | 162788 | 88583 | 268397 | 224555 | 103642 | 156474 |
4 Прибыль от финансовохозяйственной деятельности | 149922 | 146508 | 78833 | 251064 | 202098 | 92235 | 164012 |
5. Прочие внереализационные доходы | 1869 | 1279 | 3558 | 3130 | 1764 | 4163 | 4881 |
6. Прочие внереализационные расходы | 3277 | 6254 | 24274 | 5488 | 8627 | 28401 | 24012 |
7. Прибыль от инфляционного обесценения «денежных» статей | -2457 | 2589 | 643 | -4115 | 3571 | 752 | -1368 |
8. Балансовая прибыль (убыток) | 146057 | 144122 | 58760 | 244581 | 198806 | 68749 | 143513 |
9. Чистая прибыль | 115394 | 115402 | 39981 | 213918 | 170086 | 49970 | 108828 |
В табл. 2.1.3. представлены реальные данные о формировании прибыли в 2000-2003 гг., исчисленные на конец 2003 года. Таким образом, в нашем распоряжении имеется вся необходимая информация для проведения анализа динамики чистой и балансовой прибыли, а также факторного ее исследования.
В табл. 2.1.4. дается относительное изменение доходов, затрат и прибы
лей. Во 2, 3, 4, 5 колонки табл. 2.1.4. данные заносятся из таблицы 2.1.З., в 6, 7, 8 колонках отражаются относительные изменения каждой статьи.
Корректировка доходов, затрат и прибылей ОАО "ЧЭАЗ" создает условия для наиболее достоверного анализа. Он показал, что уменьшение прибыли от реализации продукции в 2001-2002 гг. в первую очередь связано со снижением выручки и ростом себестоимости продукции. Однако в 2003 г. отмечается увеличение выручки от реализации на 21% при снижении себестоимости на 23%, что вызвало рост прибыли от реализации в 1,5 раза.
Таблица 2.1.4.
Изменение доходов, затрат и прибыли ОАО "ЧЭАЗ" за 2000-2003 гг., тыс. руб.
Показатели | Годы | Темп изменения, % | |||||
2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2001г. к 2000 г. | 2002 г. к 2001 г. | 2003 г. к 2000 г. | |
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
1. Выручка от реализации (без НДС и акцизов) | 1322925 | 1213691 | 1043331 | 1261327 | 91,7 | 86,0 | 120,9 |
2. Себестоимость продукции, работ, услуг | 823753 | 747087 | 656283 | 809065 | 90,7 | 87,8 | 123,3 |
3. Прибыль от реализации продукции | 268397 | 224555 | 103642 | 156474 | 83,7 | 46,2 | 151,0 |
4 Прибыль от финансово-хозяйственной деятельности | 251064 | 202098 | 92235 | 164012 | 80,5 | 45,6 | 177,8 |
5. Прочие внереализационные доходы | 3130 | 1764 | 4163 | 4881 | 56,4 | В 2,4 р. | 117,3 |
6. Прочие внереализа-' ционные расходы | 5488 | 8627 | 28401 | 24012 | 157,2 | В 3,3 р. | 84,5 |
7. Прибыль от инфляционного обесценивания «денежных» статей | -4115 | 3571 | 752 | -1368 | - | 21,1 | - |
8. Балансовая прибыль (убыток) | 244581 | 198806 | 68749 | 143513 | 81,3 | 34,6 | в 2,1 р. |
9. Чистая прибыль | 213918 | 170086 | 49970 | 108828 | 79,5 | 29,4 | в 2,2 р. |
Положительным фактором, повышающим финансовые результаты, является рост внереализационных доходов на 17,3% при уменьшении внереализационных расходов на 15,5%. Хотя этот фактор не является результатом основной деятельности, но чистая прибыль ОАО "ЧЭАЗ" возросла 2,2 раза.
Приведение данных, представленных в табл. 2.1.4., на основе вышеизложенной методики, обеспечивает сопоставимость результатов различных периодов. В процессе анализа устанавливается двоякое влияние инфляции: с одной стороны, происходит увеличение денежных потоков, с другой - их обесценение. Поэтому результаты анализа влияния инфляции на устойчивость предприятия следует использовать при разработке финансовой стратегии предприятия.
В 2003 г. чистая прибыль ОАО "ЧАЗ" увеличилась на 2,4%, за счет прочих операционных доходов. Снижение прибыли от реализации на 10,3% вызвано снижением выручки на 8% при уменьшении себестоимости на 7,6%. Отрицательным фактором в деятельности предприятия является рост внереализационных расходов в 18% (см. прил. 2.1.7.).
ОАО "ЧЗПТ" в 2003 г. получило чистой прибыли на 65% больше, чем в предшествующем году. Это объясняется ростом прочих операционных доходов (см. прил. 2.1.8.).
Для расчета коэффициентов рентабельности за 2000-2003 гг. необходима информация не только о реальной чистой и балансовой прибыли, но и имуществе предприятия, которое отражено в балансе. Так как данные бухгалтерской отчетности в результате инфляционного роста цен были искажены, бухгалтерский баланс предприятия нуждается в корректировке. На основании нашей методики была произведена корректировка бухгалтерских балансов за последние три года, результаты пересчета отражены в табл. 2.1.5.
Баланс отражает деятельность предприятия, которая динамична, поэтому расчет влияния инфляции должен учитывать это постоянное движение.
Универсальная формула корректировки "неденежных" статей баланса
имеет следующий вид:
где Cp — пересчитанная статья баланса на конец отчетного периода;
Сб —статья баланса по данным бухгалтерского учета на конец отчетного периода;
I — индекс инфляции на момент анализа, исчисленный с момента формирования статьи баланса.
Рассматривая "неденежные" статьи бухгалтерского баланса, следует отметить, что они формируются не в один день и не одним видом объектов. Неденежные статьи - это статьи, которые выражают собой претензии, не представляющие определенную сумму денег, например, запасы, имущество, здания и оборудование, обыкновенные акции, а также счета собственного капитала в виде акционерного капитала и нераспределенной прибыли. Если статья не считается денежной, она является неденежной, например, авансированные расходы, которые представляют собой требования на будущие услуги.
Поэтому формула (2.1.15) требует некоторых преобразований применительно к особенностям учета и движения объектов основных средств, нематериальных активов и запасов. Рассмотрим особенности преобразования "неденежных" статей каждого вида.
При корректировке основных средств, по нашему мнению, следует иметь в виду, что в соответствии с положениями по бухгалтерскому учету они в конце каждого года переоцениваются по рыночным ценам. Поэтому основные средства подлежат корректировке только в том случае, если на момент составления отчетности переоценка не была произведена.
Сальдо на конец отчетного периода будет частично состоять из "старых" основных средств, используемых на протяжении всего периода, и частично из "новых", введенных в эксплуатацию только в этом периоде. В связи с этим корректировку данной статьи необходимо проводить отдельно по "новым" и
"старым" основным средствам. Итак, ее можно осуществить в несколько этапов:
а) сумму основных средств по первоначальной (восстановительной) стоимости на начало отчетного периода (считается, что эта сумма получена в конце предыдущего периода при переоценке основных средств, поэтому ее можно считать вновь сформированной) за вычетом выбывших средств необходимо умножить на индекс инфляции за отчетный период;
б) сумму вновь введенных в эксплуатацию основных средств также нужно преобразовать с помощью индекса инфляции, но не за весь отчетный период, а лишь за его половину, так как точные сроки ввода основных средств неизвестны,
в) полученные в предыдущих пунктах суммы необходимо сложить и вычесть износ (сумма износа корректируется аналогично).
Все эти вычисления мы осуществим, используя следующую формулу: где OCp — полученная реальная остаточная стоимость основных средств на конец периода;
ОСрн — реальная остаточная стоимость основных средств на начало периода;
ОСпн — сумма основных средств по первоначальной (восстановительной) стоимости, отраженная в бухгалтерской отчетности на начало отчетного периода;
ОСвыб— сумма выбывших за отчетный период основных средств;
OCee — сумма введенных в эксплуатацию за отчетный период основных средств;
Ин — сумма износа основных средств на начало отчетного периода;
Иисп — сумма использованной амортизации основных средств за отчетный период;
Инач — сумма начисленного износа основных средств за отчетный период;
I— индекс инфляции за отчетный период.
В том случае, если в конце предыдущего периода переоценка основных средств не производилась, то реальную остаточную стоимость основных средств можно найти по формуле (2.1.16), увеличив отчетный период до момента последней переоценки основных средств или формирования данной статьи.
Корректировка нематериальных активов и МБП, находящихся в эксплуатации, производится так же, как и основных средств. Ее можно провести по формуле (2.1.16), заменив показатели по основным средствам на показатели по нематериальным активам или МБП. В связи с тем, что переоценка нематериальных активов и МБП не производится или производится крайне редко, отчетный период следует увеличить до момента последней переоценки, формирования статьи или момента, когда данные отчетности наиболее точно соответствовали их рыночной стоимости.
Корректировку запасов сырья, материалов и других аналогичных ценностей, готовой продукции, а также МБП на складе можно произвести на основании формулы (2.1.15), правильно определив момент формирования данных запасов. Несмотря на то, что данные по закупке, производству, продаже каждого вида запасов неизвестны, срок формирования данных статей можно определить как величину их оборота в днях. Так как формирование новых запасов происходит на протяжении всего оборота, моментом формирования лучше считать середину последнего оборота. Итак, корректировку запасов можно осуществить по следующей формуле:
где Зкр — скорректированные запасы сырья, материалов и других аналогичных ценностей или готовой продукции на конец отчетного периода;
3κ —запасы сырья, материалов и других аналогичных ценностей или готовой продукции на конец отчетного периода по балансу;
t— число дней одного оборота данного вида запасов;
к— число дней в отчетном периоде, которое отработало предприятие.
Число дней одного оборота (t)можно найти как отношение средних запасов и однодневного оборота запасов по выбытию, выраженных в рублях. ,Так как запасы на начало и конец отчетного периода, а также их обороты (продажа товаров, использование сырья происходят на протяжении всего периода) выражены в разных ценах, то данные величины необходимо привести к масштабу цен на конец отчетного периода.
Запасы на начало периода необходимо умножить на индекс инфляции за отчетный период:
где Знр — величина запасов на начало отчетного периода в ценах на конец периода.
Зн — величина запасов на начало отчетного периода по данным бухгалтерской отчетности.
Для приведения запасов на конец периода к масштабу цен того периода можно использовать формулу (2.1.17).
Используя формулу (2.1.11), найдем величину однодневного выбытия запасов:
Таким образом, используя формулы (2.1.17), (2.1.18) и (2.1.19) можно найти оборачиваемость запасов:
Так как в левой и правой части уравнения (2.1.20) имеется показатель оборачиваемости в днях t,то после подстановки в данное уравнение всех известных показателей мы получим следующее выражение:
где z — множитель полученный в результате преобразования.
В связи с тем, что оборачиваемость в днях выразить из выражения (2.1.21) невозможно, ее значение находится методом подбора. После нахождения оборачиваемости запасов в днях tпо формуле (2.1.17) необходимо определить скорректированную величину запасов сырья и готовой продукции на конец года. Когда корректировка всех "неденежных" статей будет закончена, необходимо регулированием статьи "Добавочный капитал" отрегулировать баланс по активу и пассиву. Выравнивание актива и пассива с помощью статьи "Нераспределенная прибыль" , нельзя считать верным, так как в этом случае неоправданно будет завышена прибыль предприятия.
На этом корректировку бухгалтерского баланса можно считать завершенной. Теперь он действительно отражает стоимость имущества предприятия в масштабе цен на момент составления бухгалтерской отчетности.
Данные баланса на конец 2000 г., а также данные на конец 2001-2003 гг. по "денежным" статьям актива и по всем статьям пассива, кроме добавочного капитала, мы представили в табл. 2.1.5. без пересчета.
Скорректируем по формуле остаточную стоимость нематериальных активов, основных средств на конец 2001-2003 гг. Скорректированный баланс ОАО "ЧЭАЗ" представлен в прил. 2.1.9.
Статья "Нематериальные активы" была сформирована главным образом в начале 2000 г., поэтому за начало отчетного периода при расчете остаточной стоимости нематериальных активов возьмем 1 января 2000 г. Для корректировки используем общие индексы цен.
Рассчитаем реальную стоимость основных средств ОАО "ЧЭАЗ" на ко-
ч
77
нец 2001-2003 гг.
Определим реальную величину запасов на конец 2001-2003 гг. Для этого, используя выражение и индексы потребительских цен, определим оборачиваемость запасов в днях в каждом году.
Отсюда оборачиваемость запасов в 2001 г. составила 56 дней.
Отсюда оборачиваемость запасов в 2002 г. составила 57 дней.
Отсюда оборачиваемость запасов в 2002 году составила 46 дней
По формуле определим реальную величину запасов на конец каждого года.
Аналогичные расчеты проведем для ОАО "ЧАЗ" и ОАО "ЧЗПТ" (см. прил. 2.1.10, и 2.1.11).
Используя данные о прибылях, определим коэффициенты рентабельности первой группы для ОАО "ЧЭАЗ".
Коэффициент уровня прибыли от реализации:
Коэффициент уровня балансовой прибыли:
Коэффициент уровня чистой прибыли:
Определим коэффициенты рентабельности, показывающие эффективность использования имущества предприятия. В связи с тем, что для расчета этой группы коэффициентов рентабельности необходима информация о среднегодовой стоимости имущества, данные об имуществе на начало каждого года для обеспечения их совместимости с данными на конец года необходимо привести к концу года.
Коэффициент отдачи всех активов предприятия:
79
Коэффициент отдачи внеоборотных активов предприятия:
Коэффициент отдачи оборотных активов предприятия:
Коэффициент отдачи на инвестированный капитал предприятия:
. Все рассчитанные коэффициенты рентабельности оформлены в табл. 2.1.5.
Таблица 2.1.5.
Коэффициенты рентабельности ОАО "ЧЭАЗ" за 2001-2003 гг.
Показатели рентабельности | Годы | Отклонение, (+;-) | |||
2001 | 2002 | 2003 | 2002 г. от 2001 г. | 2003 г. от 2002 г. | |
Первая группа | |||||
1. Коэффициент уровня прибыли от реализации | 0,179 | 0,093 | 0,119 | -0,086 | 0,026 |
2. Коэффициент уровня валовой прибыли | 0,152 | 0,005 | 0,109 | -0,147 | 0,104 |
3. Коэффициент уровня чистой прибыли | 0,119 | 0,035 | 0,082 | -0,084 | 0,047 |
Вторая группа | |||||
5. Коэффициент отдачи всех активов | 0,143 | 0,038 | 0,099 | -0,105 | 0,061 |
6. Коэффициент отдачи внеоборотных активов | 0,259 | 0,062 | 0,157 | -0,194 | 0,095 |
7. Коэффициент отдачи оборотных активов | 0,317 | 0,098 | 0,267 | -0,219 | 0,169 |
8. Коэффициент отдачи на инвестированный капитал | 0,230 | 0,139 | 0,151 | -0,091 | 0,012 |
9. Коэффициент отдачи на акционерный капитал | 3,103 | 1,044 | 3,446 | -2,059 | 2,402 |
Коэффициент отдачи на акционерный капитал предприятия
Проведенные расчеты показывают, что деятельность ОАО "ЧЭАЗ" за 2001-2003 гг. являлась рентабельной. Хотя наблюдалось снижение всех показателей в 2002 г., к 2003 г. ситуация улучшилась.
Рентабельность ОАО "ЧАЗ" неуклонно падала на протяжении последних лет. Показатели рентабельности за 2002 г. по сравнению с 2001 г. снизились в 2 раза. В 2003 г. наметилось увеличение рентабельности и остальных коэффициентов (см. прил. 2.1.12.).
ОАО "ЧЗПТ" работает не так рентабельно, хотя положительным является динамичное развитие данного предприятия на протяжении последних лет, о чем свидетельствует рост большинства показателей рентабельности (см. прил. 2.1.13.).
Величина и динамика показателей рентабельности позволяет оценить устойчивость финансового положения предприятия: чем больше они испытывают колебаний, особенно с тенденцией к понижению, тем меньше устойчивость предприятия.
Таким образом, анализ рентабельности способствует целенаправленному поиску неиспользованных резервов укрепления финансовой устойчивости субъекта экономики, оптимизации в использовании ресурсов, принятию управленческих решений, направленных на повышение ее эффективности, оценке перспектив развития.
Еще по теме 2.1 Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия с учетом инфляционных и других факторов:
- Система внешних и внутренних факторов, обеспечивающих финансовую устойчивость субъектов экономики
- ГЛАВА II. АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ
- КОРНИЛОВА ЛЮДМИЛА МИХАЙЛОВНА. ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ И ОРГАНИЗАЦИЙ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ (ВОПРОСЫ ТЕОРИИ, МЕТОДОЛОГИИ И ПРАКТИКИ). Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва - 2004, 2004
- Понятие финансовой устойчивости субъектов экономики
- Критерии и система показателей финансовой устойчивости субъектов экономики
- ГЛАВА I. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ
- Учет инфляционных налогов
- Анализ результатов тестирования и проверка результатов на устойчивость
- Метод событийного анализа на финансовом рынке
- Глава 3. Эмпирический анализ формирования структуры капитала на выборке компаний с развивающихся финансовых рынков
- Формирование долгосрочных пассивов предприятия
- 2.3. Проблемы финансирования деятельности промышленных предприятий с помощью ипотечного кредитования