Гипотезы мотивов выбора структуры капитала на развивающихся финансовых рынках
Согласно автору данного исследования, современная динамическая компромиссная теория позволяет при моделировании учесть факторы как традиционных, так и альтернативных теорий СК (рис.
3). Компании придерживаются оптимального интервала СК, внутри данного интервала СК определяется мотивами компромисса, агентскими мотивами и поведенческими мотивами. Скорость приспособления при этом определяется рядом макроэкономических и институциональных показателей, а также мотивами порядка финансирования и отслеживания рынка капитала. С целью доказательства данного утверждения, были сформулированы следующие гипотезы.Гипотеза 1.Целевой уровень долговой нагрузки компаний на развивающихся финансовых рынках зависит от традиционных детерминант СК, отраслевой и страновой принадлежности, а также ряда дополнительных детерминант, отражающих дивидендную политику
компании, уровень риска, структуру собственности и агентские издержки.
При этом ожидается получение следующих зависимостей:
1. компании с более высокими возможностями роста придерживаются меньшей долговой нагрузки;
2. крупным компаниям свойственен более высокий уровень долговой нагрузки;
3. компаниям с высоким уровнем материальных активов в совокупных активах свойственно привлекать больше заемного капитала;
4. компании с более высокой доходностью совокупного капитала придерживаются меньшей доли заемного капитала в совокупном капитале;
5. компании с высоким уровнем дивидендных выплат привлекают больше заемного капитала;
6. компаниям с высоким уровнем риска свойственно привлекать меньше заемного капитала;
7. показатели структуры собственности и агентских издержек оказывают значимое воздействие на уровень долговой нагрузки. Направление влияния зависит от анализируемого показателя;
8. компаниям из нефтегазовой отрасли и отрасли потребительских товаров и ритейла свойственны отличные наборы детерминант и средние уровни долговой нагрузки ввиду специфики деятельности;
9.
компаниям в странах БРИК свойственны различные наборы детерминант;10. компаниям в странах ВЕ свойственны идентичные наборы детерминант.
Гипотеза 2.Формирование СК компаний на развивающихся финансовых рынках может быть описано динамической компромиссной концепцией с ненулевыми издержками приспособления.
Гипотеза 3.Скорость приспособления к целевой СК зависит от доступности кредитов, экономического роста, инфляции, развитости национального фондового рынка, факторов концепций отслеживания рынка капитала и порядка финансирования.
При этом ожидается получение следующих зависимостей:
1. скорость приспособления к целевой структуре капитала положительно зависит от доступности кредитов в экономике, темпов экономического роста, темпов инфляции, развитости национального фондового рынка;
2. скорость приспособления в условиях долговой нагрузки, не достигающей целевого уровня, тем ниже, чем выше показатель МТВ;
3. скорость приспособления в условиях наличия внутреннего финансового дефицита тем выше, чем ниже уровень долговой нагрузки по отношению к целевому показателю.
Гипотеза 4. Скорость приспособления компаний,
функционирующих на развивающихся финансовых рынках, к целевому уровню долговой нагрузки увеличивается в кризисный период.
Гипотеза 5.Долговая нагрузка компаний, функционирующих на развивающихся финансовых рынках, не корректируется менеджментом до тех пор, пока находится в рамках оптимального диапазона, границы которого зависят от традиционных детерминант СК.
3.2.
Еще по теме Гипотезы мотивов выбора структуры капитала на развивающихся финансовых рынках:
- Мотивы выбора структуры капитала компаний с развивающихся финансовых рынков
- Детерминанты структуры капитала компаний на развивающихся финансовых рынках
- Кокорева Мария Сергеевна. Формирование структуры капитала компаниями на развивающихся финансовых рынках. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва - 2012, 2012
- Результаты анализа формирования структуры капитала на развивающихся рынках капитала
- Глава 3. Эмпирический анализ формирования структуры капитала на выборке компаний с развивающихся финансовых рынков
- Глава 1. Принципы выбора структуры капитала в рамках компромиссной теории
- Принципы динамической компромиссной теории выбора структуры капитала
- Тестирование динамической компромиссной модели на развивающихся рынках
- Глава 1. Рекомендации аналитиков на финансовых рынках
- Проблемы эмпирического анализа структуры капитала
- 3.3. Модель движения к целевой структуре капитала
- Основы статической компромиссной теории формирования структуры капитала
- Методы исследования целевой структуры капитала
- Тестирование теории отслеживания рынка и поведенческих концепций структуры капитала
- Глава 2. Моделирование движения к целевой структуре капитала
- 2.2. Моделирование скорости приспособления и границ отклонений от целевой структуры капитала
- 2.1 Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия с учетом инфляционных и других факторов