<<
>>

Гипотезы мотивов выбора структуры капитала на развивающихся финансовых рынках

Согласно автору данного исследования, современная динамическая компромиссная теория позволяет при моделировании учесть факторы как традиционных, так и альтернативных теорий СК (рис.

3). Компании придерживаются оптимального интервала СК, внутри данного интервала СК определяется мотивами компромисса, агентскими мотивами и поведенческими мотивами. Скорость приспособления при этом определяется рядом макроэкономических и институциональных показателей, а также мотивами порядка финансирования и отслеживания рынка капитала. С целью доказательства данного утверждения, были сформулированы следующие гипотезы.

Гипотеза 1.Целевой уровень долговой нагрузки компаний на развивающихся финансовых рынках зависит от традиционных детерминант СК, отраслевой и страновой принадлежности, а также ряда дополнительных детерминант, отражающих дивидендную политику

компании, уровень риска, структуру собственности и агентские издержки.

При этом ожидается получение следующих зависимостей:

1. компании с более высокими возможностями роста придерживаются меньшей долговой нагрузки;

2. крупным компаниям свойственен более высокий уровень долговой нагрузки;

3. компаниям с высоким уровнем материальных активов в совокупных активах свойственно привлекать больше заемного капитала;

4. компании с более высокой доходностью совокупного капитала придерживаются меньшей доли заемного капитала в совокупном капитале;

5. компании с высоким уровнем дивидендных выплат привлекают больше заемного капитала;

6. компаниям с высоким уровнем риска свойственно привлекать меньше заемного капитала;

7. показатели структуры собственности и агентских издержек оказывают значимое воздействие на уровень долговой нагрузки. Направление влияния зависит от анализируемого показателя;

8. компаниям из нефтегазовой отрасли и отрасли потребительских товаров и ритейла свойственны отличные наборы детерминант и средние уровни долговой нагрузки ввиду специфики деятельности;

9.

компаниям в странах БРИК свойственны различные наборы детерминант;

10. компаниям в странах ВЕ свойственны идентичные наборы детерминант.

Гипотеза 2.Формирование СК компаний на развивающихся финансовых рынках может быть описано динамической компромиссной концепцией с ненулевыми издержками приспособления.

Гипотеза 3.Скорость приспособления к целевой СК зависит от доступности кредитов, экономического роста, инфляции, развитости национального фондового рынка, факторов концепций отслеживания рынка капитала и порядка финансирования.

При этом ожидается получение следующих зависимостей:

1. скорость приспособления к целевой структуре капитала положительно зависит от доступности кредитов в экономике, темпов экономического роста, темпов инфляции, развитости национального фондового рынка;

2. скорость приспособления в условиях долговой нагрузки, не достигающей целевого уровня, тем ниже, чем выше показатель МТВ;

3. скорость приспособления в условиях наличия внутреннего финансового дефицита тем выше, чем ниже уровень долговой нагрузки по отношению к целевому показателю.

Гипотеза 4. Скорость приспособления компаний,

функционирующих на развивающихся финансовых рынках, к целевому уровню долговой нагрузки увеличивается в кризисный период.

Гипотеза 5.Долговая нагрузка компаний, функционирующих на развивающихся финансовых рынках, не корректируется менеджментом до тех пор, пока находится в рамках оптимального диапазона, границы которого зависят от традиционных детерминант СК.

3.2.

<< | >>
Источник: Кокорева Мария Сергеевна. Формирование структуры капитала компаниями на развивающихся финансовых рынках. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва - 2012. 2012

Еще по теме Гипотезы мотивов выбора структуры капитала на развивающихся финансовых рынках:

  1. Мотивы выбора структуры капитала компаний с развивающихся финансовых рынков
  2. Детерминанты структуры капитала компаний на развивающихся финансовых рынках
  3. Кокорева Мария Сергеевна. Формирование структуры капитала компаниями на развивающихся финансовых рынках. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва - 2012, 2012
  4. Результаты анализа формирования структуры капитала на развивающихся рынках капитала
  5. Глава 3. Эмпирический анализ формирования структуры капитала на выборке компаний с развивающихся финансовых рынков
  6. Глава 1. Принципы выбора структуры капитала в рамках компромиссной теории
  7. Принципы динамической компромиссной теории выбора структуры капитала
  8. Тестирование динамической компромиссной модели на развивающихся рынках
  9. Глава 1. Рекомендации аналитиков на финансовых рынках
  10. Проблемы эмпирического анализа структуры капитала
  11. 3.3. Модель движения к целевой структуре капитала
  12. Основы статической компромиссной теории формирования структуры капитала
  13. Методы исследования целевой структуры капитала
  14. Тестирование теории отслеживания рынка и поведенческих концепций структуры капитала
  15. Глава 2. Моделирование движения к целевой структуре капитала
  16. 2.2. Моделирование скорости приспособления и границ отклонений от целевой структуры капитала
  17. 2.1 Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия с учетом инфляционных и других факторов