<<
>>

Макроэкономические факторы

В таблице 19 показана динамика изменения ставки восстановления в период с 2006 года по 2010 год (за исключением 2007 года, в котором данные по ставке восстановления отсутствуют) и доходность рыночного индекса ММВБ за аналогичный период.

Доходность рыночного индекса является опережающим индикатором, который характеризует ожидания экономических агентов относительно финансово-хозяйственной деятельности в будущем.

Таблица 19. Динамика ставки восстановления и доходность рыночного индекса, 2006-2010 гг.

2006 2008 2009 2010
Средняя ставка восстановления, % 100,0 40,7 49,7 68,5
Количество наблюдений 1 22 31 5
Доходность индеска ММВБ, % 67,5 -67,2% 121,1 23,2

Ставка восстановления находится в зависимости от макроэкономических факторов. В 2008 году наблюдалось большее количество дефолтов со ставкой восстановления 40-60%, а также с низким восстановлением - 0-20%, что объясняется началом

финансового кризиса и высокой неопределенностью относительно

эффективности мер государственной поддержки (см. рисунок 11). Фондовый рынок перешел в фазу спада: доходность рыночного индекса ММВБ за 2008 год составила -67%. В 2009 году началась стабилизация макроэкономической ситуации, а также были применены общие и адресные меры государственной поддержки, что сместило плотность распределения ставки восстановления вправо: снизилось количество низких и средних ставок восстановления при одновременном увеличении количества высоких ставок восстановления. Фондовый рынок перешел в фазу бурного роста: доходность рыночного индекса ММВБ за 2009 год составила 121%. По мере дальнейшего восстановления экономики в 2010 году плотность распределения ставки восстановления еще сильнее сместилась в сторону более высоких значений, а средняя ставка восстановления увеличилась до 68,5%. Фондовый рынок перешел в фазу устойчивого роста: доходность рыночного индекса ММВБ за 2010 год составила 23%.

Распределение средней ставки восстановления по годам дефолта показано на рисунке 11.

122

Рис. 11. Распределение средней ставки восстановления по годам дефолта

3.4.

<< | >>
Источник: Антонова Екатерина Няимовна. Оценка ставки восстановления по корпоративным облигациям российских эмитентов. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва - 2013. 2013

Еще по теме Макроэкономические факторы:

  1. Макроэкономические факторы
  2. Отраслевые факторы
  3. Факторы на уровне компании
  4. Факторы на уровне облигации
  5. Систематизация факторов, влияющих на ставку восстановления
  6. Система внешних и внутренних факторов, обеспечивающих финансовую устойчивость субъектов экономики
  7. Факторы, объясняющие ставку восстановления по корпоративным облигациям российских эмитентов
  8. 2.1 Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия с учетом инфляционных и других факторов
  9. Заключение
  10. Введение
  11. Основные результаты и выводы исследования
  12. Цена залога в контексте кредитных циклов
  13. Выводы по третьей главе диссертационного исследования