Понятие финансовой устойчивости субъектов экономики

Определение финансовой устойчивости предприятия и ее границ отно­сится к числу наиболее важных экономических проблем в современных ус­ловиях, ибо недостаточная финансовая устойчивость может привести к не­платежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная будет препятствовать развитию, отягощая за­траты предприятия излишними запасами, и резервами.

Существуют различные трактовки финансовой устойчивости и финансо­вого состояния предприятия.

Например, А.Д. Шеремет и М.И. Баканов отмечают, что «финансовое состояние характеризует размещение и использование средств предприятия. Оно обусловлено степенью выполнения финансового плана и мерой попол­нения собственных средств за счет прибыли и других источников..., а также скоростью оборота производственных фондов и особенно оборотных средств»[35 с.288]. По мнению этих авторов, финансовое состояние проявля­ется «в платежеспособности предприятий, в способности вовремя удовлетво­рять платежные требования поставщиков техники и материалов в соответст­вии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать зара­ботную плату рабочим и служащим, вносить платежи в бюджет» [35 с.286].

Одновременно с этим подчеркивается, что финансовое состояние явля­ется важнейшей характеристикой деловой активности и надежности пред­приятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия и его потен­циал в деловом сотрудничестве, выступает гарантом эффективной реализа­ции экономических интересов всех участников хозяйственной деятельности: как самого предприятия, так и его партнеров. Устойчивое финансовое поло­жение предприятия является результатом умелого, просчитанного управле­ния всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, опре­деляющих результаты деятельности предприятия.

Исходя из содержания определения финансового состояния, данного М.И. Бакановым и А.Д. Шереметом, можно сделать следующий основопола­гающий вывод, что финансовое состояние предприятия выражается в сле­дующем:

-рациональность структуры активов и пассивов, то есть средств пред­приятия и их источников;

- эффективность использования имущества и рентабельность продукции;

- степень его финансовой устойчивости;

- сохранение необходимого уровня ликвидности и платежеспособности предприятия.

При этом следует обратить внимание, что, по мнению А.Д. Шеремета и Е.В. Негашева, финансовая устойчивость выступает одной из важнейших ха­рактеристик финансового состояния предприятия [146 с. 139]. Особенно яр­кое отражение эта мысль нашла в предложенной А.Д. Шереметом и Е.В. He- гашевым классификации финансового состояния предприятия в зависимости от степени его финансовой устойчивости. Ими выделено четыре типа финан­сового состояния: абсолютная устойчивость финансового состояния, нор­мальная устойчивость финансового состояния, неустойчивое финансовое со­стояние, кризисное финансовое состояние[146 с. 156-157]. Для оценки финан­совой устойчивости предприятия ими рекомендована определенная, только

ей присущая система показателей, в которую не входят показатели платеже­способности, ликвидности, рациональности размещения и использования имущества.

Позицию, почти полностью совпадающую с позицией названных выше авторов, занимает О.В. Ефимова, хотя она и не дает определения сущности финансового состояния и финансовой устойчивости[72 с.5].

Несколько иная точка зрения сущность финансового состояния пред­приятия, его финансовую устойчивость и их взаимосвязь у Г.В. Савицкой. C одной стороны, давая характеристику финансовому состоянию и финансовой устойчивости предприятия, она пишет, что «финансовое состояние предпри­ятия — это экономическая категория, отражающая состояние капитала в про­цессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазви­тию на фиксированный момент времени[126 с.606].

C другой стороны, Г.В. Савицкая допускает нечеткость в разграничении таких понятий, как «финансовое состояние» и «финансовая устойчивость». Данный вывод вытекает из определения финансовой устойчивости предпри­ятия, которое она дает: «Финансовая устойчивость предприятия — это спо­собность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохра­

нять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инве­стиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска». Да­лее: «Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастли­вой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплек­сом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности пред­приятия» [72 с.607]. При таком подходе в понятие финансовой устойчивости вкладывается более широкое содержание, чем в понятие финансового со­стояния предприятия.

Следует подчеркнуть, что ряд ученых экономистов, например М.Н. Крейнина, В.В. Ковалев разделяют подход А.Д. Шеремета, М.И. Бака­нова и Е.В. Негашева в отношении раскрытия сущности финансового со­стояния предприятия, его устойчивости и их взаимосвязи. Например, М.Н.

Более последовательную позицию по этому вопросу занимает В.В. Ко­валев. По его мнению, финансовое состояние характеризуется имуществен­ным и финансовым положением предприятия, результатами его хозяйствен­ной деятельности, а также возможностями дальнейшего развития. Вместе с

тем он рассматривает оценку финансовой устойчивости предприятия как со­ставную часть оценки финансового состояния предприятия. [83 с.99]

Исходя из изложенного выше, можно сделать вывод, что большинство указанных авторов объединяет мнение, что финансовое состояние является более широким понятием, чем финансовая устойчивость, а финансовая ус­тойчивость выступает одной из составных частей характеристики финансо­вого состояния предприятия. Необходимо отметить, что не все авторы зани­мают столь четкую позицию по указанным вопросам.

Например, М.С. Абрютина и А.В. Грачев сводят сущность финансовой устойчивости к платежеспособности предприятия и не исследуют взаимо­связь между финансовым состоянием и финансовой устойчивостью. По их мнению, «финансовая устойчивость предприятия есть не что иное, как на­дежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров» [24 с.20].

В.В. Бочаров сужает круг вопросов и дает в своей работе анализ финан­совой устойчивости как два независимых и самостоятельных направления исследования финансовой деятельности предприятия. Анализ финансового состояния он сводит к экспресс-анализу на основе чтения, изучения структу­ры и динамики статей бухгалтерской отчетности и анализа стоимости иму­щества и средств, вложенных в него. Оценка финансовой устойчивости включает анализ платежеспособности, ликвидности и обеспеченности пред­приятия собственным оборотными средствами [49 с.75].

А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев, Р.С. Сайфулин и В.В. Ковалев приводят классификацию финансовой устойчивости в зависимости от соотношения общей величины запасов и затрат и источников их формирования. При этом они выделяют следующие четыре типа финансовой устойчивости: [148 с.50- 59]

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, которая харак­теризуется превышением источников формирования собственных оборотных

средств над величиной запасов и затрат и встречается в экономической прак­тике крайне редко.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния, при которой ве­личина запасов и затрат равна источникам их формирования и платежеспо­собность предприятия гарантирована.

3. Неустойчивое финансовое состояние, при котором возможно на­рушение платежеспособности предприятия и обеспеченности запасов и за­трат за счет собственных оборотных средств, но равновесие может быть вос­становлено за счет привлечения краткосрочных кредитов и заемных средств. Финансовая неустойчивость считается нормальной, если величина источни­ков, привлекаемых для пополнения запасов и затрат в форме краткосрочных кредитов и заемных средств, не превышает суммарной стоимости производ­ственных запасов и готовой продукции.

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие нахо­дится на грани банкротства и величина запасов и затрат не покрывается всей суммой источников их обеспечения. Более того, денежные средства, кратко­срочные финансовые вложения и дебиторская задолженность не покрывают его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

В.В. Ковалев выделяет четыре типа текущей финансовой устойчивости: [82 с.118]

1. Абсолютная финансовая устойчивость, характеризуемая неравенст­вом, согласно которому имеется превышение собственных оборотных средств над запасами и затратами.

2. Нормальная финансовая устойчивость, при которой для покрытия за­пасов и затрат используются собственные и привлеченные источники средств.

3. Неустойчивое финансовое положение, при котором собственных обо­ротных средств недостаточно для покрытия величины запасов и затрат. Со­

ответственно предприятие вынуждено привлекать недостаточно обоснован­ные дополнительные источники покрытия.

4. Критическое финансовое положение характеризуется ситуацией, ана­логичной неустойчивому финансовому положению, но оно отягчается нали­чием у предприятия кредитов и займов, не погашенных в срок, а также про­сроченной дебиторской и кредиторской задолженности.

Исходя из вышеизложенного, сущность финансовой устойчивости и фи­нансового состояния можно, по нашему мнению, определить следующим об­разом.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется его финансовой независимостью, а также степенью обеспеченности собственным капиталом и кредитами банка его внеоборотных активов, производственных запасов и затрат, денежных средств и дебиторской задолженности в пределах нормати­ва.

Исходя из самых общих посылок, финансовая устойчивость предпри­ятия определяется как синтетическая категория, отражающая ликвидность активов, платежеспособность, деловую активность и другие характеристики финансово-хозяйственной деятельности предприятия - субъекта рыночных отношений.

Финансовая устойчивость предприятия в литературе рассматривается как составная часть общей устойчивости предприятия. Ряд авторов дает по­нятие общей устойчивости. Так, в основе классификации видов устойчиво­сти предприятия, по мнению авторов В.М. Родионовой, М.А. Федотовой [119 с.7] необходимо учесть влияние факторов. В соответствии с этим они выделяют внутреннюю и внешнюю устойчивость предприятия. Основным фактором, определяющим степень устойчивости предприятия, выступает со­стояние среды, как внутренней, так и внешней.

По отношению к предприятию, из-за различных причин, влияющих на степень устойчивости предприятия, она дифференцируется на общую финан­

совую и ценовую. Предлагается такое понятие устойчивости как «унаследо­ванная», определяемая наличием известного запаса прочности, защищающе­го предприятие от неблагоприятных дестабилизирующих факторов.

Общая устойчивость предприятия в условиях рынка, с точки зрения М.А. Федотовой, требует стабильного получения выручки, причем достаточ­ной по своим размерам, чтобы расплатиться с государством, поставщиками, кредиторами, работниками и др. В то же время предприятию необходимо продолжать свою деятельность, обеспечивать свое развитие.

Финансовая устойчивость является результатом стабильно образующе­гося на предприятии превышения доходов над расходами.

По нашему мнению, отсутствуют существенные различия между этими понятиями, тогда как «общая устойчивость» предприятия должна расцени­ваться как «рыночная устойчивость», включая положение предприятия на рынке, конкурентоспособность продукции и его потенциальные возможно­сти.

Показателем рыночной стабильности предприятия является его способ­ность успешно развиваться в условиях изменений внешней и внутренней среды. Рост прибыли, нововведения обеспечивают финансовую основу са­мофинансирования рыночной деятельности предприятия, осуществления его расширенного воспроизводства.

Финансовая устойчивость как элемент общей устойчивости предприятия показывает обеспеченность предприятия финансовыми ресурсами. Любое предприятие, осуществляющее производственную и коммерческую деятель­ности, вступает в отношения с налоговыми органами, другими предприятия­ми (поставщиками и потребителями). В процессе этих отношений возникают обязательства: предприятие некоторый срок совершает в пользу другого лица определенные действия, а именно осуществляет платежи, поставляет товар, оказывает услуги и т.д.

Важно подчеркнуть, что в этих условиях невозможно своевременно рас­считываться с налогами. Отсюда штрафы и пени. То есть банкротство могут инициировать как налоговые службы, так и учредители-участники.

Когда предприятие испытывает дефицит или кризис возможностей для исполнения имеющихся обязательств, возникает вопрос: способно ли оно в полной мере, то есть без ущерба, удовлетворить кредиторов? В данной си­туации не принципиально, способно ли оно удовлетворить одних кредиторов в ущерб другим. Важно, способно ли предприятие удовлетворить без ущерба всех кредиторов в надлежащие сроки.

C точки зрения М.Н. Крейниной [92 с. 12-13,30], критерии оценки фи­нансового состояния предприятия, в зависимости от его партнеров по финан­совым и другим отношениям и экономических интересов самого предпри­ятия, будут различны. Она считает, что «показатели финансового состояния» должны быть такими, чтобы все те, кто связан с предприятием экономиче­скими отношениями, могли получить ответ на вопрос: насколько надежно предприятие как партнер в этих отношениях? А затем уже, принять решение об экономической выгодности продолженйя с этим предприятием отноше­ний. По нашему мнению, у каждого партнера - свой критерий экономической выгодности, поэтому показатели финансового состояния должны быть таки­ми, чтобы каждый из них мог сделать выводы с точки зрения своих интере­сов. Поэтому одним из важнейших условий устойчивого финансового поло­жения являются налаженные деловые отношения с партнерами. C другой стороны, от уровня финансовой устойчивости предприятия зависит степень его экономической привлекательности для акционеров, поставщиков, поку­пателей, банков и других юридических и физических лиц, то есть экономиче­ских партнеров, имеющих возможность выбора.

C точки зрения налоговых органов, финансовое состояние предприятия характеризуется следующими показателями:

— балансовая прибыль;

— рентабельность активов;

— рентабельность производства и реализация продукции и услуг.

Для банков, выдающих кредит, важна платежеспособность предприятия, т.е. его готовность вернуть заемные средства в срок. Для партнеров по дого­ворным отношениям «критерием надежности» выступает финансовая устой­чивость предприятия.

В последнюю очередь рассматриваются показатели, необходимые для акционеров: доходность капитала, объем прибыли, коэффициент выплаты дивидендов.

По нашему мнению, такой подход к группировке показателей оценки финансового состояния заслуживает внимания, но не лишен недостатков.

Μ. Н. Крейнина оценивает финансовое состояние предприятия под уг­лом зрения экономических интересов внешних пользователей, а заинтере­сованность самих акционеров уходит на второй план. Естественно, без взаи­мосвязи этих интересов невозможно дальнейшее развитие предприятия, од­нако, на наш взгляд, экономические интересы акционеров должны быть пер­вичны. Создавая прибыль, они участвуют в ее распределении, обеспечивая будущее предприятия и возможность реализовать свои интересы в качестве собственников.

Следовательно, сведение в одну совокупность различных характеристик, отражающих хотя и взаимосвязанные, но разные стороны деятельности предприятия, не всегда обосновано методологически, в силу чего само опре­деление финансовой устойчивости и пределов ее повышения оказывается внутренне противоречивым.

Решающее значение имеет вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния предприятия. Исходным мо­ментом для выбора системы показателей финансовой устойчивости являются факторы, определяющие изменения финансового положения предприятия.

Традиционные методы оценки финансовой устойчивости базируются на

довольно большом количестве показателей (коэффициентов), производных от структуры активов и пассивов баланса предприятия. Она выражается це­лым рядом показателей, разносторонне оценивающих структуру баланса: со­отношение заемных и собственных средств, долей собственных средств в ка­питале, долей имущества, составляющего производственный потенциал предприятия, в общей стоимости активов и т.д. Цель такого набора показате­лей - оценка степени независимости предприятия от случайностей, связанных не только с конъюнктурой рынка, но и обычными срывами договоров, непла­тежами и др.

Традиционная схема оценки - расчет по балансовым данным коэффици­ентов финансовой устойчивости и платежеспособности и сопоставление их уровней с так называемыми нормативными уровнями, установленными либо экспертно, либо официально. Подобная схема вызывает необходимость ре­шения следующих вопросов:

1. Насколько полно и всесторонне принятый набор коэффициентов платежеспособности и финансовой устойчивости характеризует финансовое состояние предприятия?

2. Насколько правомерно оценивать финансовое состояние сопос­тавлением фактических значений коэффициентов с установленными норма­тивными значениями?

3. Каким образом можно конкретизировать официально установ­ленные критерии неплатежеспособности с учетом активов и пассивов пред­приятия и взаимосвязи критериальных показателей?

1.2.