<<
>>

Проверка результатов на робастность

Проверка результатов на робастность проводилась на каждом этапе исследования.

В первую очередь проводились стандартные тесты на определение возможной мультиколлинеарности данных, гетерескодастичности, автокорреляции, некорректной спецификации модели.

На каждом этапе анализировались различные показатели долговой нагрузки в целях подтверждения найденных зависимостей, а также в целях сопоставления полученных результатов с результатами исследований на развитых и развивающихся рынках капитала.

На этапе определения детерминант целевой СК для ряда факторов использовались различные прокси переменные для проверки полученных результатов. Так, для показателей размера капитала использовались показатели Lnsales, Lnassets; для показателей доходности совокупного капитала использовались показатели Prof, Prof2; для показателей, отвечающих за теорию отслеживания рынка, использовались показатели MTB, EFWAMTB.

Исследование проводилось как на выборке в целом, так и на разных временных интервалах, при этом в качестве базового метода применялись модели панельных данных с фиксированными эффектами, однако осуществлялись тесты (F-тест, тесты Хаусмана и Брейша-Пагана) на адекватность сквозной модели и модели со случайными эффектами.

В целях недопускания проблем эндогенности при определении целевой СК использовались также лаговые показатели детерминант (уравнение 11).

124

На этапе определения значимости компромиссной динамической концепции было проведено несколько тестов на робастность:

1. Модель частичного приспособления была протестирована как с помощью одношагового метода, так и с помощью двухшагового метода

2. В качестве целевой СК рассчитывался также медианный уровень долговой нагрузки.

3. При оценивании регрессий использовались различные методы оценивания: Бланделла-Бонда, Ареллано-Бонда.

Для проверки на робастность результатов влияния макроэкономических показателей на скорость приспособления СК, нами был использован индекс стран с быстроразвивающимися рынками СКОЛКОВО.

Данный индекс строится на показателях 5 категорий: макроэкономические показатели (темпы инфляции, рост реального ВВП, состояние государственных финансов); макроэкономические условия (использование Интернета, протяженность дорог с твердым покрытием, использование мобильной связи, капитализация фондового рынка, интенсивность ПИИ); уровень здоровья и человеческий капитал (ожидаемая продолжительность жизни, уровень грамотности взрослого населения); степень свободы (экономическая и политическая свобода); размер и интенсивность рынка (ВВП, численность городского населения, ВВП на душу населения). Индекс разбивает страны на принадлежность к одной из 4 стадий развития, внутри каждой из которых рассчитывается индекс. В целях использования индекса для сравнения стран из разных категорий, нами был создан единый индекс, дающий максимальный показель странам, находящимся в стадии наиболее качественного развития. Модели также были протестированы на группах стран, нахождящихся в одной и той же стадии развития.

На этапе эмпирической апробации модели Э. Дадли для выявления оптимальных границ долговой нагрузки был использован и другой

125

показатель изменения уровня долговой нагрузки q = 8%, кроме базового (5%).

Проведенные тесты на устойчивость не опровергли результаты данного диссертационного исследования.

<< | >>
Источник: Кокорева Мария Сергеевна. Формирование структуры капитала компаниями на развивающихся финансовых рынках. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва - 2012. 2012

Еще по теме Проверка результатов на робастность:

  1. Анализ результатов тестирования и проверка результатов на устойчивость
  2. Сравнение с результатами зарубежных исследований
  3. Основные результаты и выводы исследования
  4. Результаты анализа формирования структуры капитала на развивающихся рынках капитала
  5. Глава 3. Эмпирический анализ формирования структуры капитала на выборке компаний с развивающихся финансовых рынков
  6. Тестирование теории отслеживания рынка и поведенческих концепций структуры капитала
  7. Схема получения кредита
  8. 2.1 Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия с учетом инфляционных и других факторов
  9. Влияние тренда фондового рынка
  10. Риски и ответственность заемщика
  11. 2.4. Заключение по методологии анализа влияния рекомендаций аналитиков
  12. Финансовое положение эмитента
  13. Симуляция методом Монте-Карло
  14. Заключение
  15. Критерии эффективности структурированных продуктов на основе справедливой стоимости
  16. Оценка эффективности продуктов с помощью исторической симуляции
  17. Глава 2. Моделирование движения к целевой структуре капитала
  18. Аномальный объем торгов на бирже ММВБ
  19. Модель оценки ставки восстановления по корпоративным облигациям российских эмитентов
  20. Заключение