<<
>>

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В процессе диссертационного исследования финансовой устойчивости предприятий и организаций промышленности автор приходит к следующим выводам.

Проблема обеспечения финансовой устойчивости исследуемых объектов в рыночных условиях, то есть в нестабильной среде, является одним из важных вопросов социально-экономического развития государства, а также определенных территорий.

От неё зависит благосостояние как самих субъектов экономики, работающих в них, членов их семей, а также их участников. Кроме того, деятельность предприятий и организаций обеспечивает благополучие регионов, где расположены такие объекты.

Вопрос ликвидности тесно взаимосвязан с вопросом эффективности управления активами.

Анализ эффективности использования активов убеждает в том, что существуют определенные противоречия между формальными критериями общего коэффициента покрытия и реальной платежеспособностью. Недостаток денежных средств для предприятия не будет иметь значения, если у него есть возможности быстро взять деньги взаймы. Однако ни один из стандартных измерителей ликвидности не учитывает "резерва кредитоемкости" предприятия.

По нашему мнению, платежеспособность предприятия является моментным показателем, а критерием надежности выступает финансовая устойчивость. Показатели финансовой устойчивости характеризуют состояние и структуру активов предприятия, обеспеченность их источниками покрытия. Для этого можно использовать методику оценки финансовой ус­тойчивости на основе абсолютных показателей балансовой модели, так и с помощью финансовых коэффициентов.

В зарубежной финансовой практике управления устойчивостью широко

используется формула Дюпона. Она позволяет рассчитать норму прибыли на активы.

Но для того, чтобы определить влияние структуры капитала на результа­ты деятельности, предприятию следует норму прибыли на активы умножить на мультипликатор собственного капитала.

Показатели финансовой устойчивости не должны быть многообразны, и порой противоречивы, но должны содержать максимум информации о финансовом состоянии предприятия и отражать в совокупности и доходность активов, и структуру капитала. Подобным критерием полнее всего соответствует Z - счет Э.Альтмана на основе которого в странах с развитой рыночной экономикой устанавливается вероятность банкротства.

Предприятие выступает одновременно и субъектом, и объектом рыночных отношений, обладая разными возможностями влиять на динамику разных факторов, наиболее существенными среди которых являются внутренние и внешние. Внутренние факторы непосредственно зависят от степени управления деятельностью предприятия, вторые являются внешними по отношению к нему, их изменение не всегда подвластно воле предприятия. К внешним факторам финансовой несостоятельности и неплатежеспо­собности относятся прежде всего экономические (рост цен, общий спад производства, кризис неплатежей, банкротство должников), политические (политическая нестабильность общества, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, включая налогообложение, условия экспорта и импорта), а также уровень развития науки и техники (старение технологии, недостаточность капитальных вложений в наукоемкое производство, неудовлетворительный ход конверсий).

Сложное финансовое положение предприятий реального сектора эконо­мики связано также с государственной налоговой политикой. Налоговое законодательство не направлено на стимулирование научно-технического прогресса, структурную перестройку, увеличение производства в

приоритетных отраслях и развитие малого бизнеса, носит однобоко фискальную направленность. Для предпринимателей и субъектов экономики она является смертельной в части освоения новой техники, технологии, производства современных видов продукции.

В последние годы была провозглашена необходимость нейтрального налогообложения. В настоящее время при неустойчивости экономики, необходимости ее структурных преобразований использование указанного принципа является, на наш взгляд, стратегически поспешным и экономически необоснованным.

Ошибочным является расчет преимущественно на стимулирующее воздействие сокращения налогов и упрощения системы налогообложения в условиях, когда в стране огромный размах получила теневая деятельность, широко применяются различные способы сокрытия доходов и уклонения от уплаты налогов, а также постоянно образуются «излишки» капитала в размере 20-30 млрд, долларов в год, вывозимые за границу.

Стала невыгодной инвестиционная деятельность, порой приводящая ускоренными темпами к банкротству. В результате этого доля убыточных предприятий по всем отраслям в 2003 г. по сравнению с 2000 г. повысилась с 39,8% до 41,5%. В промышленности валовая прибыль сократилась особенно сильно - на 48,6 %, доля убыточных предприятий выросла с 39,7 % до 44,7 %.

Автором рассматриваются вопросы анализа и управления финансовой устойчивостью предприятия с учетом инфляционных и других факторов, а также объективной необходимости планирования финансовых результатов субъекта экономики, в том числе прибыли. Анализ экономических показателей позволяет оценить финансовую устойчивость субъекта экономики, его платежеспособность и ликвидность.

Как показывают исследования (на примере ОАО "ЧАЗ", "43ПТ", "ЧЭАЗ" — производственных предприятий Чувашской Республики),

структура баланса таких предприятий имеет общие черты: значительную долю (50% - 60%) занимают внеоборотные активы, а в пассиве — капитал и резервы (80%), доля себестоимости продукции достаточна высока.

Так как предприятия функционировали в условиях высокой инфляции, данные бухгалтерской отчетности до приведения их в сопоставимый вид, не­приемлемы для проведения данного анализа. В связи с этим разработана и предлагается авторская методика корректировки данных о прибылях (убытках) для приведения их в сопоставимый вид от обесценивания "де­нежных" статей баланса вследствие функционирования в условиях инфляции.

Корректировке подлежат не все статьи формирования прибыли. В частности, автор считает, что не должен производиться пересчет статей по внереализационным операциям, так как денежные средства по ним обычно поступают в конце отчетного периода, т.е.

в момент выявления финансового результата. Главная цель состоит в определении множителей, по которым будет происходить корректировка и приведение прибыли к уровню цен на конец отчетного периода. При этом определяется объем чистой реальной выручки в 2000-2003 гг. с учетом корректировки, себестоимость продукции. Для корректировки суммы налога на прибыль необходимо рассчитать реальные платежи налога на прибыль по годам.

Полученные данные о реальных суммах дохода, затрат и прибыли, рассчитанные на конец каждого года, позволяют получить оценку влияния инфляции не только по каждому показателю, но и учесть влияние на балансо­вую прибыль «денежных» статей баланса. Это еще раз подтверждает мысль о том, что снижение покупательной способности денежных средств, находя­щихся в активе баланса, приводит предприятие к убытку. Для проведения сравнительного анализа показателей чистой и балансовой прибыли эти дан­ные необходимо привести к концу 2003 года.

Приведение данных на основе вышеизложенной методики обеспечивает

сопоставимость результатов различных периодов. В процессе анализа установлено двоякое влияние инфляции: с одной стороны, происходит увеличение денежных потоков, а с другой - их обесценивание. Поэтому результаты анализа влияния инфляции на устойчивость предприятия следует использовать при разработке финансовой стратегии предприятия.

Величина и динамика приведенных показателей рентабельности позволяет оценить устойчивость финансового положения предприятия и способствует целенаправленному поиску неиспользованных резервов укрепления финансовой устойчивости субъекта экономики, оптимизации в использовании ресурсов, принятию управленческих решений, направленных на повышение ее эффективности, оценке перспектив развития.

C переходом к экономике рыночного типа предприятия стали свободны от опеки со стороны государства, но резко повысилась их ответственность за экономические и финансовые результаты работы. Планирование развития стало важнейшей сферой деятельности любого субъекта рыночного хозяйства, особенно предприятия, ведущего производственно-коммерческую деятельность.

Изменение технологии производства, выход на новые рынки, расширение или свертывание объемов выпуска продукции основываются на глубоких финансовых расчетах, на стратегии привлечения, распределения, перераспределения и инвестирования финансовых ресурсов.

Слабое распространение финансового планирования на российских предприятиях обусловлено различными причинами. Наиболее важными из них являются: нестабильность внешней среды, низкий уровень общей финансовой культуры фирм, высокая зависимость от государственного бюджета, а также дефицит времени, приоритеты текущих дел, мнение об отсутствии влияния планирования на результаты деятельности, недостаточная квалификация управляющих и служащих, отсутствие методической базы, негативное отношение к планированию, теоретический подход к планированию со стороны плановиков. Широкое распространение

получила точка зрения, что в условиях политической и экономической нестабильности, а также при высоких темпах инфляции планирование не имеет смысла. Однако автор считает, что чем выше уровень неопределенности, порождаемый нестабильностью, тем значительнее роль планирования, в ходе которого должны быть обоснованы различные варианты хозяйствования, адекватные соответствующим прогнозным сценариям развития.

Ранее основным методом планирования прибыли был ее прямой расчет, предполагающий наличие у предприятия однозначной информации об объеме и составе выпускаемой продукции (работ, услуг), ее реализации, себестоимости и ценах. Автор считает, что в настоящее время наиболее приемлемым является факторный метод планирования, предложенный П.Н. Шуляком

Следует отметить, что данные бухгалтерской отчетности, даже при точном прогнозировании темпов роста показателей, слагающих прибыль не будут совпадать с данными, рассчитанными автором. Причина этого заключается в том, что прибыль, отражаемая в бухгалтерской отчетности, складывается на протяжении всего отчетного периода и образуется путем сложения чистых доходов, выраженных в рублях с разной покупательной способностью.

Учет по себестоимости в условиях инфляции имеет три основных негативных момента: искаженность балансовых оценок статей; временная несопоставимость отчетности; отсутствие правильных ориентиров в управлении собственным капиталом и текущей прибылью.

Автором также рассматриваются вопросы мультипликативного эффекта и его воздействие на экономические показатели. Известно, что в экономике все процессы взаимосвязаны между собой. Например, инвестиции способствуют увеличению объемов производства продукции, а излишняя налоговая нагрузка сворачивает воспроизводственный процесс.

Изменение инвестиций вызывает изменение реального объема ВВП, то есть подвергается действию мультипликативных факторов. Мультипликатор может действовать в обоих направлениях: как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения.

Автор подчеркивает, что политика государства в управлении финансово

- экономическими процессами — это манипулирование налогами и госу­дарственными расходами (закупками) с целью изменения реального объема национального производства и занятости, контроля над инфляцией и ускоре­ния экономического роста под воздействием законодательных актов.

Налогообложение вызывает сокращение дохода, что, свою очередь, вызывает снижение объемов потребления и сбережений при любом уровне ВВП.

Увеличение налогов сократит доход после уплаты налогов и вызовет снижение потребительских расходов. В свою очередь сокращение потребительских расходов вызовет сокращение ВВП.

При анализе кредитно-денежной политики государство может изменять ставку процента, меняя предложение денег. Это делается главным образом для того, чтобы изменить уровень расходов на инвестиции.

Известно, что основой любого проекта является ожидаемая прибыль. Доходность любого капиталовложения будет зависеть от прогнозов будущих продаж и будущей рентабельности продукции, производимой с помощью этого основного капитала. Ожидания предпринимателей могут базироваться на разработанных прогнозах будущих экономических условий. Вместе с тем неопределенные и труднопредсказуемые факторы, как изменения во внутреннем политическом климате, осложнения в международной обстановке, рост населения, условия на фондовой бирже и т.д., должны приниматься во внимание на субъективной и интуитивной основе.

В настоящее время инвестиции в российскую экономику, как в форме кредита, так и в форме предпринимательского участия в каком-либо проекте,

приносят ощутимые убытки и приближают субъекты экономики к банкротству. В этих условиях невозможно своевременно рассчитаться с уплатой налогов. Это вызывает штрафы и пени. То есть банкротство могут инициировать как налоговые службы, так и учредители-участники. Следовательно, в нынешних условиях в России фактором риска является само предпринимательство. C другой стороны, фактором риска является и факт инвестирования в предпринимательскую деятельность.

Определенная сумма финансовых средств менее критической массы не обеспечивает расширенного производства. Деньги не обеспечивают всевозрастающего производства вновь созданной стоимости. При заданных условиях работы минимально необходимый объем финансовых средств или критическая масса финансов (КМФ), необходимая для организации непрерывного производства, должна быть на определенном уровне от объема выпускаемой продукции. По расчетам автора, для промышленных предприятий Чувашской Республики КМФ будет на уровне 0,89; а для общероссийских предприятий - 0,9.

<< | >>
Источник: КОРНИЛОВА ЛЮДМИЛА МИХАЙЛОВНА. ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ И ОРГАНИЗАЦИЙ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ (ВОПРОСЫ ТЕОРИИ, МЕТОДОЛОГИИ И ПРАКТИКИ). Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва - 2004. 2004

Еще по теме ЗАКЛЮЧЕНИЕ:

  1. Заключение
  2. Заключение
  3. Заключение
  4. Заключение.
  5. Заключение
  6. Заключение
  7. Заключение
  8. Заключение
  9. Заключение по обзору литературы
  10. 2.4. Заключение по методологии анализа влияния рекомендаций аналитиков
  11. Заключение по эмпирическому анализу влияния рекомендаций аналитиков
  12. Оглавление
  13. Оглавление
  14. Открытие и ведение специальных счетов заемщика в банке
  15. Оглавление
  16. Основные условия кредитования
  17. Схема получения кредита
  18. Взаимодействие банка и заемщика
  19. Особые условия в случае наличия в семье заемщика несовершеннолетних детей