<<
>>

2.4. Заключение по методологии анализа влияния рекомендаций аналитиков

В результате сбора и обработки более четырех с половиной тысяч аналитических отчетов, в ходе данного исследования была создана уникальная база данных, содержащая более полутора тысяч рекомендации по российским компаниям, которая позволяет проводить анализ влияния деятельности инвестиционных банков на фондовый рынок.

Составление такой базы данных возможно только на основе информационной ленты Интерфакс, поскольку остальные источники информации, существующие на российском рынке, не удовлетворяют одному из двух критериев. Либо содержащаяся в них информация является фрагментарной и не позволяет получить ряд непрерывных пересмотров хотя бы по нескольким эмитентам, либо дата размещения рекомендации существенно отличается от фактической даты публикации отчета инвестиционным банком.

Рекомендации, а не целевые цены или прогнозы по финансовым показателям как результат работы аналитических команд инвестиционных банков были выбраны потому, что они являются однозначным сигналом для инвесторов, поскольку дают прямые и недвусмысленные указания к действиям по ценными бумагам.

В рамках эмпирического исследования предложено рассмотреть две группы рекомендаций. В качестве основного события используется любой пересмотр, включающий переход между тремя основными категориями рекомендаций. В качестве дополнительной проверки предлагается рассматривать только те пересмотры, которые совпадают по направлению изменения с итоговой рекомендацией - то есть, повышением считается только повышение до категории «покупать», а понижением - только понижение до категории «продавать».

В качестве методологии оценки информационной значимости рекомендаций была выбрана модель событийного анализа. Суть метода состоит в отслеживании реакций фондового рынка на те или иные события, возникающие в результате деятельности участников рынка. Метод позволяет провести достоверный анализ изменения аномальной доходности и аномальных объемов торгов, возникающих при пересмотре рекомендаций.

В качестве окна событий предложено рассматривать краткосрочный интервал продолжительностью 31 день, центрированный вокруг даты пересмотра рекомендации. Рассмотрение такого окна событий позволяет как проанализировать непосредственную реакцию рынка, продолжающуюся в течение двух- трех дней, так и оценить динамику рынка, предшествующую изменению рекомендации и следующую за этим событием.

В рамках оценки метода событийного анализа показано, что проблема кластеризации, а также проблема выхода сопутствующих новостей не являются релевантными для используемой выборки. Однако с целью повышения достоверности результатов в работе используется только простая рыночная модель и модель CAPM для

оценки доходности, в то время как модель со средним не используется в силу меньшей статистической мощности при потенциальном возникновении кластеризации событий. Результаты использования многофакторных моделей интересны для рассмотрения в будущих исследованиях.

Для проверки устойчивости результатов, полученных при проведении метода событийного анализа, предложен ряд важных спецификаций, большая часть которых используется в рамках дальнейшего эмпирического исследования. В их число входит оценка реакций инвесторов на различных фондовых биржах, оценка информационной значимости рекомендаций во время различных трендов фондового рынка, а также оценка влияния репутации и страны происхождения инвестиционного банка на значимость пересмотров его рекомендаций для инвесторов.

<< | >>
Источник: Погожева Анастасия Андреевна. Оценка информационной значимости рекомендаций аналитиков по российским эмитентам. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва - 2013. 2013

Еще по теме 2.4. Заключение по методологии анализа влияния рекомендаций аналитиков:

  1. Глава 2. Методология анализа влияния рекомендаций аналитиков
  2. Заключение по эмпирическому анализу влияния рекомендаций аналитиков
  3. Глава 3. Эмпирический анализ влияния рекомендаций аналитиков
  4. Глава 1. Рекомендации аналитиков на финансовых рынках
  5. Погожева Анастасия Андреевна. Оценка информационной значимости рекомендаций аналитиков по российским эмитентам. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва - 2013, 2013
  6. Влияние репутации инвестиционного банка
  7. Источники данных по рекомендациям
  8. Влияние тренда фондового рынка
  9. КОРНИЛОВА ЛЮДМИЛА МИХАЙЛОВНА. ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ И ОРГАНИЗАЦИЙ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ (ВОПРОСЫ ТЕОРИИ, МЕТОДОЛОГИИ И ПРАКТИКИ). Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва - 2004, 2004
  10. Заключение по обзору литературы
  11. Заключение
  12. Метод событийного анализа на финансовом рынке
  13. Заключение
  14. Заключение
  15. Заключение
  16. Заключение.
  17. ЗАКЛЮЧЕНИЕ
  18. Заключение
  19. Заключение
  20. Заключение