Критерии эффективности структурированных продуктов, полученные на основе симуляции методом Монте-Карло
Как было показано выше, симуляция методом Монте-Карло дает довольно много информации при анализе СП. Покажем некоторые критерии, позволяющие систематизировать данную информацию.
Начнем с показателей чувствительности доходности продукта к различным рыночным параметрам.
Первым рассмотрим чувствительность средней доходности СП к изменению волатильности. Значение данного критерия можно рассчитать следующим образом:
где
∆m(Rsp) - изменение математического ожидания доходности в ответ на изменение волатильности на 1%;
∆Volatility - изменение волатильности на 1%;
Данный критерий явлется изолированным и дает понимание того, как доходность одного отдельно взятого СП реагирует на изменение волатильности.
Если доходность СП зависит от значения волатильности линейно, рассмотренный выше критерий можно представить в виде угла наклона линии регрессии, описывающей зависимость величины доходности от значения волатильности.
Следующим рассмотрим критерий описывающий чувствительность средней доходности СП к изменениям ожидаемой доходности БА, данный показатель можно вычислить следующим образом:
где
∆ExpectedReturn - изменение ожидаемой доходности;
Далее мы рассмотрим критерий, который ориентирован на оценку СП, имеющих несколько базовых активов. В данном критерии рассматривается чувствительность средней доходности СП к измениям корреляции между базовыми активами.
Рассчитывается по следующей формуле:
где
ACorrelation(j;k) - изменение корреляции между j-м и k-м активами.
Оптимальное значение критериев данной группы, по всей видимости, индивидуально для каждого инвестора, однако, логично предположить, что инвестор попытается свести к минимуму зависимость от тех или иных непредсказуемых рыночных параметров и, тем самым, свести к минимуму неопределенность.
Рассмотрим следующий изолированный критерий, сопоставляющий число итераций с положительной доходностью по СП и общее число итераций.
Иными словами он дает значение вероятности получения доходности.
где
Nreturn>0- количество итераций, в которых была получена доходность выше нуля;
N - общее число итераций.
Значение ProbOfPositiveReturn должно стремиться к максимуму.
Следующим рассмотрим более интересный критерий, возвращающий значение статистической вероятности получения доходности по конкретному СП большей, чем доходность по депозиту.
Данный критерий рассчитывается аналогично предыдущему, с одним лишь исключением - в числитель подставляетяся количество итераций, в
которых доходность продукта оказалась выше банковской. Данный показатель также можно преобразовать в неизолированный. Так же можно вывести критерии оценивающие зависимость вероятности получения доходности по СП от различных рыночных параметров.
Симуляция методом Монте-Карло дает видиние того какие доходности может генерировать продукт при тех или иных условиях, позволяет сопоставить их с доходностями других рыночных инструментов. Данный метод анализа дает массу полезной информации, но у него есть один сучщественный минус - вся информация полученная с его помощью, основывается на некоторых предпосылках (логнормальное распределение цены акции, постоянная волатильность и т.д.). В результате этого, полученные данные могут отличаться от реальности.
В следующем параграфе мы рассмотрим метод анализа СП, основанный на реальных рыночных данных
2.2
Еще по теме Критерии эффективности структурированных продуктов, полученные на основе симуляции методом Монте-Карло:
- Критерии эффективности, полученные на основе исторической симуляции
- Оценка характеристик продуктов с помощью симуляции методом Монте-Карло
- Критерии эффективности структурированных продуктов на основе справедливой стоимости
- Симуляция методом Монте-Карло
- Симуляция методом Монте-Карло
- Применение метода для оценки эффективности структурированных продуктов
- Оценка эффективности продуктов с помощью исторической симуляции
- Цели и методы оценки структурированных продуктов
- Применение метода для оценки характеристик структурированных продуктов
- 2 Симуляционные методы оценки структурированных продуктов
- Базовые методы оценки структурированных продуктов
- 3 Практика применения методов оценки структурированных продуктов
- Структурированные продукты: понятие и внутреннее устройство
- Вычисление подразумеваемой банковской ставки структурированного продукта
- Вычисление подразумеваемой волатильности опционной части структурированного продукта