<<
>>

Введение

Структурированные продукты, начавшие свое развитие с середины 80-х годов прошлого века, дают возможность значительно расширить список инвестиционных инструментов.

В то время, как мировые рынки структурированных продуктов развиваются активными темпами, как по количественным показателям (объемы выпуска и оборотов), так и по качественным (все большее усложнение представленных структурированных продуктов), российский рынок данных инструментов только начинает свое развитие.

Однако, взгляд на западные рынки дает основание полагать, что отечественный рынок будет развиваться ускоряющимися темпами.

Структурированные продукты предоставляют широкие возможности для экономических агентов, поскольку дают возможность генерирования прибыли при различных сценариях развития рыночных ситуаций, хеджирование различных видов рисков и т.д.

Актуальность исследования

Мировой рынок структурированных продуктов предлагает широкий выбор инструментов и, естественно, далеко не все из них одинаково хороши. Этим обуславливается необходимость оценки отдельных продуктов с целью выявления наиболее эффективных.

В зарубежной научной литературе исследования

структурированных

их практическая

структурированных

продуктов достаточно популярны, существует и востребованность. В отечественной практике рынок продуктов еще только формируется, и научные исследования представлены весьма скудно. В данной работе мы постараемся хотя бы в малой степени заполнить эту нишу и показать, как на практике применяются различные методы оценки структурированных продуктов.

Степень разработанности проблемы.

Экономические характеристики отечественных структурированных продуктов практически не исследованы. Вместе с тем, это основные моменты,

на которые необходимо обращать внимание при принятии инвестиционного решения. Они важны как для инвесторов, преследующих цели извлечения прибыли при допустимых рисках, так и для инвестиционных компаний, которые, с одной стороны, заинтересованы в получении максимальных комиссий (прибыли), а с другой, в повышении оборотов и успешности инвестиций своих клиентов.

Таким образом, анализ экономических характеристик структурированных продуктов является весьма актуальным.

Цель и задачи исследования.

Целью исследования является раскрытие сущности основных методов оценки структурированных продуктов, анализ зарубежной и российской практики исследуемых инструментов и обоснование системы критериев их эффективности.

Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи.

· Дать понятие структурированного продукта и на примере простейшего представителя данного класса инструментов показать их внутреннее устройство.

· Классифицировать методы анализа структурированных продуктов и исследовать потенциал их применения на российском рынке.

· Выявить критерии оценки эффективности сруктурированных продуктов, провести их систематизацию с целью повышения прозрачности характеристик структурированных продуктов на рынке РФ.

· На основе исторической симуляции, оценки справедливой стоимости и симулирования доходностей российских структурированных продуктов при различных значениях рыночных параметров сделать выводы об эффективности их использования для инвесторов.

Объектом исследования являются структурированные продукты, представленные на российском рынке.

Предметом исследования являются характеристики структурированных продуктов, описывающие их эффективность с точки зрения инвестора.

Теоретической основой исследования послужили работы Х. М. Кэта, Р. Кнопа, П. Вилмотта, Дж. Ф. Маршалла, В. К. Бансала Дж. К. Халла и других специалистов в области структурированных продуктов и деривативов. Работы таких российских и зарубежных специалистов, как А. Н. Буренин, С. Вайн, М.Ю. Глухов, Я. М. Миркин, Б. Б. Рубцов, А. Б. Фельдман, У. Шарп, В. Цудикман, С. Израйлевич и др., были проанализированы и использованы при формировании научного аппарата диссертации и проведении исследования.

Методологическая и информационная база исследования.

В работе использовались различные методы анализа и оценки структурированных продуктов, основанные на статистическом анализе, математическом моделировании, теоретико-вероятностных методах.

Информационной базой работы послужили нормативно-правовые акты, касающиеся деятельности рынка ценных бумаг, теоретические и фактические материалы, опубликованные в экономической литературе, периодической печати и сети Интернет.

Структура работы

Работа изложена на 81 странице печатного текста, включает 13 таблиц и 25 рисунков, состоит из оглавления, введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, в котором присутствует 51 наименование.

В первой главе рассматривается объект изучения, вводятся основные понятия, даются необходимые пояснения и определения. Вводится понятие структурированного продукта, на основании которого проводится исследование. Рассматривается его внутреннее устройство на примере простейшего продукта. В этой же главе вводится понятие справедливой стоимости и показывается необходимость ее оценки. Приводится алгоритм вычисления справедливой стоимости и дается описание других методов оценки, основанных на анализе справедливой стоимости. Далее, на основе классифицированных методов оценки

предлагаются критерии эффективности структурированных продуктов,

позволяющие систематизировать полученные данные.

Во второй главе рассматриваются симуляционные методы оценки характеристик структурированных продуктов. Раскрывается сущность таких методов оценки, как симуляция методом Монте-Карло и историческая симуляция. Выявляются достоинства и недостатки методов. В этой же главе формулируются критерии эффективности, основанные на данных, полученных в результате оценки характеристик продуктов с помощью симуляционных методов.

В третьей главе рассматривается практика применения методов, освещенных в предыдущих двух главах и формируются основные практические результаты и выводы. Первый параграф данной главы посвящен зарубежной практике применения методов оценки структурированных продуктов. Во втором параграфе проведена оценка структурированных продуктов, представленных на российском рынке, и сделаны основные выводы об их эффективности.

Научная новизна работы заключается в систематизации методов оценки и структурированных продуктов и предложении системы критериев эффективности, позволяющих упорядочить результаты оценки большого количества различных структурированных продуктов.

Практическая новизна.

Результаты проведенного исследования могут быть применены инвесторами для практической оценки эффективности использования структурированных продуктов, инвестиционными компаниями при конструировании сложных финансовых инструментов и планировании комиссионных вознаграждений. Кроме этого, отдельные результаты, в частности, классификация методов оценки структурированных продуктов, критерии их эффективности, особенности применения методов в российской практике могут быть использованы при чтении дисциплин «Финансовый инжиниринг», «Производные финансовые инструменты», «Финансовые рынки».

1

<< | >>
Источник: Панин Данила Петрович. Оценка структурированных продуктов. ДИССЕРТАЦИЯ на соискание степени магистра экономики. Москва - 2010. 2010

Еще по теме Введение:

  1. Введение
  2. Введение
  3. Введение
  4. Введение
  5. Введение
  6. Введение
  7. ВВЕДЕНИЕ
  8. Введение
  9. Введение
  10. Оглавление
  11. Мотивы выбора структуры капитала компаний с развивающихся финансовых рынков